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Liquidity Management of Canadian Corporate Bond Mutual Funds: A Machine Learning Approach
Note analytique du personnel 2019-7
Rohan Arora,
Chen Fan,
Guillaume Ouellet Leblanc
Pour répondre aux demandes de rachat de parts des investisseurs et respecter leurs engagements, les gestionnaires de fonds obligataires doivent puiser dans leur trésorerie et vendre des obligations. Dans cette note, des algorithmes d’apprentissage automatique sont utilisés pour déceler un nouveau schéma décisionnel dans les choix que les gestionnaires doivent opérer dans ce contexte.
Type(s) de contenu :
Travaux de recherche du personnel,
Notes analytiques du personnel
Sujet(s) :
Marchés financiers,
Stabilité financière
Code(s) JEL :
G,
G1,
G2,
G20,
G23
Corporate Debt Composition and Business Cycles
Document de travail du personnel 2019-5
Jelena Zivanovic
En me basant sur des données empiriques, je propose un modèle d’équilibre général dynamique et stochastique à deux volets qui permet d’analyser comment la composition de la dette des sociétés (financement bancaire et financement obligataire) joue dans la transmission des chocs économiques.
Type(s) de contenu :
Travaux de recherche du personnel,
Documents de travail du personnel
Sujet(s) :
Cycles et fluctuations économiques,
Évolution économique et financière récente,
Institutions financières,
Marchés financiers
Code(s) JEL :
E,
E3,
E32,
E4,
E44
Prix plafonds sur les marchés canadiens des emprunts d’obligations
Note analytique du personnel 2019-2
Léanne Berger-Soucy,
Jean-Sébastien Fontaine,
Adrian Walton
Le contrôle, ou plafonnement, des prix peut entraîner des pénuries, comme l’ont montré les mesures de contrôle des prix de l’essence adoptées dans les années 1970. Un échantillon d’un million de transactions montre que le marché des emprunts d’obligations au Canada comporte un prix plafond implicite : les négociants ne sont pas disposés à payer plus que le taux du financement à un jour pour emprunter une obligation. Cela donne à penser que la probabilité de pénurie augmente quand les taux d’intérêt sont très bas.
Type(s) de contenu :
Travaux de recherche du personnel,
Notes analytiques du personnel
Sujet(s) :
Marchés financiers
Code(s) JEL :
G,
G1,
G10,
G12
The Secular Decline of Forecasted Interest Rates
Note analytique du personnel 2019-1
Bruno Feunou,
Jean-Sébastien Fontaine
Au Canada, les taux d’intérêt affichent une diminution séculaire depuis les années 1980. Les prévisions à long terme des taux tirées d’enquêtes ont également baissé, mais pas autant et plus graduellement. Nos estimations issues du modèle montrent une évolution de la prévision finale en trois phases : baisse entre 1990 et 1995, période de stabilité de 1996 à 2007 et nouvelle contraction depuis 2008. La valeur estimée actuelle du taux final demeure teintée d’incertitude et la question fait toujours l’objet de recherches actives.
Type(s) de contenu :
Travaux de recherche du personnel,
Notes analytiques du personnel
Sujet(s) :
Marchés financiers,
Taux d'intérêt
Code(s) JEL :
E,
E4,
E43,
G,
G1,
G12
Inference in Games Without Nash Equilibrium: An Application to Restaurants’ Competition in Opening Hours
Document de travail du personnel 2018-60
Erhao Xie
Cette étude lève le postulat d’équilibre de Nash bayésien habituellement imposé dans les jeux empiriques avec choix discrets en information incomplète. Au lieu de supposer que les joueurs ont des attentes non biaisées (parfaites), mon modèle traite les croyances d’un joueur à l’égard du comportement des autres joueurs comme une fonction inconnue sans contrainte. Je cherche à identifier conjointement les fonctions de croyances et de gains.
Type(s) de contenu :
Travaux de recherche du personnel,
Documents de travail du personnel
Sujet(s) :
Méthodes économétriques et statistiques,
Structure de marché et établissement des prix
Code(s) JEL :
C,
C5,
C57,
L,
L1,
L13,
L8,
L85
Alternative Futures for Government of Canada Debt Management
Document d’analyse du personnel 2018-15
Corey Garriott,
Sophie Lefebvre,
Guillaume Nolin,
Francisco Rivadeneyra,
Adrian Walton
Cette étude présente quatre idées imaginatives visant à réduire le coût de la dette du gouvernement du Canada sans accroître le profil de risque de la dette. Nous soutenons que chacune d’entre elles permettrait d’améliorer la liquidité des titres d’emprunt du gouvernement sur le marché secondaire, et par le fait même de hausser la demande d’obligations d’État et de diminuer leur coût à l’émission.
Type(s) de contenu :
Travaux de recherche du personnel,
Documents d'analyse du personnel
Sujet(s) :
Gestion de la dette,
Marchés financiers,
Structure de marché et établissement des prix
Code(s) JEL :
G,
G1,
G12,
G2,
G24,
H,
H6,
H63
The Impact of Surprising Monetary Policy Announcements on Exchange Rate Volatility
Note analytique du personnel 2018-39
Adam Albogatchiev,
Jean-Sébastien Fontaine,
Jabir Sandhu,
Reginald Xie
Nous nous intéressons aux communiqués de la Banque du Canada qui ont le plus vivement fait réagir le marché des changes. Nous constatons que la volatilité augmente après l’émission des communiqués, mais cette hausse de la volatilité est passagère et disparaît quasiment au bout d’une heure, en moyenne. Ensuite, l’effet rappelle celui des communiqués portant sur d’autres données économiques, comme les chiffres de l’inflation ou de la croissance.
Type(s) de contenu :
Travaux de recherche du personnel,
Notes analytiques du personnel
Sujet(s) :
Marchés financiers,
Politique monétaire,
Taux de change
Code(s) JEL :
E,
E4,
E44,
F,
F3,
F31,
G,
G1,
G10,
G12,
G14,
G15
Does US or Canadian Macro News Drive Canadian Bond Yields?
Note analytique du personnel 2018-38
Bruno Feunou,
Rodrigo Sekkel,
Morvan Nongni-Donfack
Nous montrons que les nouvelles macroéconomiques expliquent une bonne part des mouvements trimestriels des rendements des obligations du gouvernement canadien, alors que leurs mouvements quotidiens tiennent principalement à d’autres facteurs. Nous montrons, en outre, que ce sont les nouvelles économiques américaines, et non pas canadiennes, qui expliquent l’essentiel des variations trimestrielles des rendements obligataires canadiens.
Type(s) de contenu :
Travaux de recherche du personnel,
Notes analytiques du personnel
Sujet(s) :
Marchés financiers,
Politique monétaire,
Questions internationales
Code(s) JEL :
C,
C2,
C22,
E,
E4,
E43
Have Liquidity and Trading Activity in the Canadian Corporate Bond Market Deteriorated?
Note analytique du personnel 2018-31
Chen Fan,
Sermin Gungor,
Guillaume Nolin,
Jun Yang
Depuis 2010, la liquidité des obligations de sociétés s’est améliorée, en moyenne, tandis que les activités de négociation de ces titres sont demeurées stables. Nous constatons que la liquidité et les activités de négociation des obligations plus risquées ou des obligations émises par les entreprises des divers secteurs ont aussi été stables. Cependant, la liquidité et les activités de négociation des obligations émises par les banques se sont accrues. Si nous observons des épisodes de détérioration de la liquidité ou des activités de négociation, ceux-ci ont été de courte durée.
Type(s) de contenu :
Travaux de recherche du personnel,
Notes analytiques du personnel
Sujet(s) :
Marchés financiers
Code(s) JEL :
G,
G1,
G12,
G14