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Does US or Canadian Macro News Drive Canadian Bond Yields?
Note analytique du personnel 2018-38
Bruno Feunou,
Rodrigo Sekkel,
Morvan Nongni-Donfack
Nous montrons que les nouvelles macroéconomiques expliquent une bonne part des mouvements trimestriels des rendements des obligations du gouvernement canadien, alors que leurs mouvements quotidiens tiennent principalement à d’autres facteurs. Nous montrons, en outre, que ce sont les nouvelles économiques américaines, et non pas canadiennes, qui expliquent l’essentiel des variations trimestrielles des rendements obligataires canadiens.
Type(s) de contenu :
Travaux de recherche du personnel,
Notes analytiques du personnel
Sujet(s) :
Marchés financiers,
Politique monétaire,
Questions internationales
Code(s) JEL :
C,
C2,
C22,
E,
E4,
E43
Markets Look Beyond the Headline
Note analytique du personnel 2018-37
Bruno Feunou,
James Kyeong,
Raisa Leiderman
Bon nombre de rapports et d’analyses portent surtout sur l’effet de surprise causé par la publication de nouvelles données économiques (inflation globale, croissance du PIB réel, taux de chômage, etc.). Or, nous constatons que les nouvelles qui font les manchettes sont loin d’expliquer à elles seules les fluctuations des prix sur les marchés après la diffusion de nouvelles informations. En fait, les marchés réagissent en général plus fortement aux nouvelles imprévues qui ne se trouvent pas dans les gros titres (composition de la croissance du PIB, qualité des emplois créés, révisions apportées aux données antérieures, etc.). Il est donc essentiel de suivre l’incidence de ce type d’informations le jour de leur diffusion pour pouvoir analyser comment les marchés interprètent les nouvelles données économiques et y réagissent.
Type(s) de contenu :
Travaux de recherche du personnel,
Notes analytiques du personnel
Sujet(s) :
Évaluation des actifs,
Taux d'intérêt,
Taux de change
Code(s) JEL :
E,
E4,
E43,
G,
G1,
G12,
G14
Modelling the Macrofinancial Effects of a House Price Correction in Canada
Note analytique du personnel 2018-36
Thibaut Duprey,
Xuezhi Liu,
Cameron MacDonald,
Maarten van Oordt,
Sofia Priazhkina,
Xiangjin Shen,
Joshua Slive
Nous utilisons un ensemble de modèles d’évaluation des risques pour examiner l’incidence possible d’une correction hypothétique des prix des logements concentrée dans les régions de Toronto et de Vancouver. Nous supposons aussi que les tensions financières amplifient considérablement les effets macroéconomiques du recul des prix.
Type(s) de contenu :
Travaux de recherche du personnel,
Notes analytiques du personnel
Sujet(s) :
Institutions financières,
Logement,
Stabilité financière
Code(s) JEL :
E,
E2,
E27,
E3,
E37,
E4,
E44,
G,
G2,
G21
Incidence des modifications récentes des politiques sur le marché hypothécaire canadien
Note analytique du personnel 2018-35
Olga Bilyk,
Maria teNyenhuis
Des modifications récentes des politiques ont une incidence manifeste sur le marché hypothécaire. Le nombre de nouveaux emprunteurs fortement endettés a chuté et l’activité hypothécaire dans son ensemble a considérablement ralenti.
Type(s) de contenu :
Travaux de recherche du personnel,
Notes analytiques du personnel
Sujet(s) :
Crédit et agrégats du crédit,
Évolution économique et financière récente,
Institutions financières,
Taux d'intérêt
Code(s) JEL :
D,
D1,
E,
E4,
G,
G2,
G21,
G28
Characterizing the Canadian Financial Cycle with Frequency Filtering Approaches
Note analytique du personnel 2018-34
Andrew Lee-Poy
Pour décrire le cycle financier au Canada, j’emploie deux méthodes utilisant des filtres à fréquences multiples afin d’extraire les fluctuations des variables sous-jacentes par rapport à leur tendance de long terme : un indice composite à pondérations dynamiques et un modèle à tendance stochastique.
Type(s) de contenu :
Travaux de recherche du personnel,
Notes analytiques du personnel
Sujet(s) :
Cycles et fluctuations économiques,
Évolution économique et financière récente,
Indicateurs monétaires et financiers,
Méthodes économétriques et statistiques,
Stabilité financière
Code(s) JEL :
C,
C0,
C01,
C1,
C13,
C14,
C18,
C3,
C32,
C5,
C51,
C52,
E,
E3,
E32,
E6,
E66,
G,
G0,
G01,
G1,
G18
Présentation d’une mesure systématique des prix idiosyncratiques
Note analytique du personnel 2018-33
Madigan Dockrill,
Laurence Savoie-Chabot
Il y a un risque que les membres du personnel de la Banque du Canada soient involontairement partiaux dans leur analyse de l’inflation : lorsqu’une baisse imprévue de l’inflation survient, ils risquent d’accentuer les facteurs idiosyncratiques négatifs. Et inversement, lorsqu’une hausse imprévue de l’inflation se produit, ils risquent d’accentuer les facteurs idiosyncratiques positifs.
Type(s) de contenu :
Travaux de recherche du personnel,
Notes analytiques du personnel
Sujet(s) :
Évolution économique et financière récente,
Inflation et prix
Code(s) JEL :
E,
E3,
E31
Disaggregating Household Sensitivity to Monetary Policy by Expenditure Category
Note analytique du personnel 2018-32
Tony Chernis,
Corinne Luu
Comme la Banque du Canada a commencé à procéder à des relèvements du taux directeur pour réduire la détente monétaire en place, il importera de surveiller la transmission de ces changements de la politique monétaire. Les sous-composantes de la consommation et du logement risquent de réagir différemment à un resserrement de la politique monétaire, tant pour ce qui est des effets globaux que du moment où ces réactions se manifesteront.
Type(s) de contenu :
Travaux de recherche du personnel,
Notes analytiques du personnel
Sujet(s) :
Cycles et fluctuations économiques,
Demande intérieure et composantes,
Évolution économique et financière récente,
Logement,
Méthodes économétriques et statistiques,
Taux d'intérêt,
Transmission de la politique monétaire
Code(s) JEL :
C,
C3,
C32,
E,
E2,
E21,
E22,
E4,
E43,
E47,
E5,
E52
Have Liquidity and Trading Activity in the Canadian Corporate Bond Market Deteriorated?
Note analytique du personnel 2018-31
Chen Fan,
Sermin Gungor,
Guillaume Nolin,
Jun Yang
Depuis 2010, la liquidité des obligations de sociétés s’est améliorée, en moyenne, tandis que les activités de négociation de ces titres sont demeurées stables. Nous constatons que la liquidité et les activités de négociation des obligations plus risquées ou des obligations émises par les entreprises des divers secteurs ont aussi été stables. Cependant, la liquidité et les activités de négociation des obligations émises par les banques se sont accrues. Si nous observons des épisodes de détérioration de la liquidité ou des activités de négociation, ceux-ci ont été de courte durée.
Type(s) de contenu :
Travaux de recherche du personnel,
Notes analytiques du personnel
Sujet(s) :
Marchés financiers
Code(s) JEL :
G,
G1,
G12,
G14
Have Liquidity and Trading Activity in the Canadian Provincial Bond Market Deteriorated?
Note analytique du personnel 2018-30
Chen Fan,
Sermin Gungor,
Guillaume Nolin,
Jun Yang
Ces dernières années, la liquidité du marché secondaire des obligations des provinces canadiennes a préoccupé bon nombre de participants au marché. Nous constatons une légère détérioration d’une variable d’approximation de l’écart acheteur-vendeur depuis 2010. Par contre, une variable d’approximation de l’incidence sur les prix et des mesures de la valeur des transactions, du nombre de transactions et du taux de rotation sont restées stables ou se sont améliorées durant cette même période. Ce constat se vérifie tant pour les obligations émises par diverses provinces que pour des obligations d’âge et de taille variés. Le cas des obligations émises par l’Alberta est intéressant : après la chute des cours pétroliers en 2014 2015, la province a augmenté ses emprunts sur le marché obligataire et vu sa note de crédit abaissée. Pourtant, les opérations portant sur les obligations de cette province ont fortement augmenté. Nous considérons que, dans l’ensemble, nos résultats tendent à démontrer la résilience du marché des obligations provinciales.
Type(s) de contenu :
Travaux de recherche du personnel,
Notes analytiques du personnel
Sujet(s) :
Marchés financiers
Code(s) JEL :
G,
G1,
G12,
G14