High-Frequency Trading and Institutional Trading Costs Document de travail du personnel 2018-8 Marie Chen, Corey Garriott Au moyen de données relatives au marché des contrats à terme sur obligations du Canada, nous examinons les interactions entre les opérateurs qui pratiquent la négociation à haute fréquence et les investisseurs institutionnels qui prennent d’importantes positions sur ces contrats. Contrairement aux conclusions d’études récentes, nos résultats indiquent que les opérateurs à haute fréquence jouent le rôle de petits fournisseurs de liquidité, et nous rejetons l’hypothèse selon laquelle ils auraient recours à la stratégie de prédation que constitue le parasitisme (back running). Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Marchés financiers, Réglementation et politiques relatives au système financier, Structure de marché et établissement des prix Code(s) JEL : G, G1, G14, G2, G20, L, L1, L10
8 février 2018 À la croisée des chemins : l’innovation et la croissance inclusive Discours Carolyn A. Wilkins Symposium du G7 sur l’innovation et la croissance inclusive Montebello (Québec) La première sous-gouverneure, Carolyn A. Wilkins, traite des progrès technologiques et explique comment les décideurs publics peuvent les mettre au service d’une croissance économique qui bénéficie à tous. Type(s) de contenu : Médias, Discours et activités publiques, Discours Sujet(s) : Évolution économique et financière récente, Marchés du travail, Productivité, Questions internationales, Recherches menées par les banques centrales, Structure de marché et établissement des prix
Adverse Selection with Heterogeneously Informed Agents Document de travail du personnel 2018-7 Mohammad Davoodalhosseini La présente étude propose un modèle de marchés de gré à gré. Certains acheteurs ont accès à de l’information qui leur permet de repérer les actifs de haute qualité. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Marchés financiers, Modèles économiques, Réglementation et politiques relatives au système financier, Stabilité financière, Structure de marché et établissement des prix Code(s) JEL : D, D4, D40, D8, D82, D83, G, G0, G01, G1, G10, G2, G20
Speed Segmentation on Exchanges: Competition for Slow Flow Document de travail du personnel 2018-3 Lisa Anderson, Emad Andrews, Baiju Devani, Michael Mueller, Adrian Walton La bourse canadienne Alpha TSX a instauré en 2015, dans le cadre de l’adoption d’un nouveau modèle, un délai de traitement (« ralentisseur ») des ordres négociables et un barème de droits inversé. Rien n’indique que ce nouveau modèle a eu une incidence sur les mesures des coûts de transaction à l’échelle du marché ou qu’il a contribué notablement à segmenter les flux d’ordres de détail en les détournant d’autres plateformes de négociation canadiennes qui appliquent un modèle de tarification teneur-preneur. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Marchés financiers, Structure de marché et établissement des prix Code(s) JEL : G, G1, G14, G2, G24
What Drives Episodes of Settlement Fails in the Government of Canada Bond Market? Document de travail du personnel 2017-54 Jean-Sébastien Fontaine, James Pinnington, Adrian Walton Nous étudions les défauts de règlement sur le marché des obligations du gouvernement du Canada. Nous constatons que ces défauts ne surviennent pas de façon indépendante. À l’aide d’un nouvel ensemble complet de données, nous examinons trois facteurs à l’origine de ces défauts. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Marchés financiers, Structure de marché et établissement des prix, Systèmes de compensation et de règlement des paiements Code(s) JEL : E, E4, G, G1, G2, G21, L, L1
Identifying the Degree of Collusion Under Proportional Reduction Document de travail du personnel 2017-51 Oleksandr Shcherbakov, Naoki Wakamori La réduction proportionnelle de la production est une pratique courante des cartels. Nous élaborons une méthode de calcul qui quantifie ces réductions en fonction d’un point d’équilibre de référence établi à partir de scénarios et faisons un lien avec un paramètre traditionnel de conduite. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Méthodes économétriques et statistiques, Structure de marché et établissement des prix Code(s) JEL : C, C3, C36, D, D2, D22, L, L4, L41
Digitalization and Inflation: A Review of the Literature Note analytique du personnel 2017-20 Karyne B. Charbonneau, Alexa Evans, Subrata Sarker, Lena Suchanek Ces dernières années, de nombreux commentateurs ont avancé que les éventuels effets désinflationnistes de la numérisation pourraient expliquer l’inflation modérée dans les économies avancées. Nous analysons les conclusions d’études sur le sujet; nous examinons trois canaux principaux par lesquels la numérisation pourrait influer sur l’inflation. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Notes analytiques du personnel Sujet(s) : Inflation et prix, Productivité, Structure de marché et établissement des prix Code(s) JEL : D, D2, D22, E, E3, E31, L, L8, L81, O, O3, O33
3 octobre 2017 À la recherche de gazelles au pays des ours polaires Discours Sylvain Leduc Chambre de commerce de Sherbrooke Sherbrooke (Québec) Le sous-gouverneur Sylvain Leduc traite du recul de la création d’entreprises et de la productivité au sein de l’économie canadienne. Type(s) de contenu : Médias, Discours et activités publiques, Discours Sujet(s) : Cycles et fluctuations économiques, Dynamique des entreprises, Production potentielle, Productivité, Questions internationales, Structure de marché et établissement des prix
Do Canadian Broker-Dealers Act as Agents or Principals in Bond Trading? Note analytique du personnel 2017-11 Daniel Hyun, Jesse Johal, Corey Garriott Les technologies, la tolérance au risque et la réglementation peuvent amener les courtiers à réduire les activités de négociation où ils se portent contrepartiste (utilisation de leur propre bilan pour la vente et l’achat de titres) au profit de celles menées en qualité de mandataire (appariement des ordres des clients). Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Notes analytiques du personnel Sujet(s) : Évolution économique et financière récente, Institutions financières, Marchés financiers, Réglementation et politiques relatives au système financier, Structure de marché et établissement des prix Code(s) JEL : G, G1, G14, G2, G20, L, L1
11 mai 2017 Le financement de gros des six grandes banques canadiennes Revue de la Banque du Canada - Printemps 2017 Matthieu Truno, Andriy Stolyarov, Danny Auger, Michel Assaf Les six grandes banques canadiennes jouent un rôle prédominant dans le système financier du Canada. Le mode de financement qu’elles utilisent pour leurs activités est essentiel à leur bon fonctionnement. Les dépôts des particuliers et les dépôts commerciaux ainsi que le financement de gros sont les deux principales sources de financement des banques canadiennes. À quels instruments de financement de gros les six grandes banques ont-elles recours? Comment choisissent-elles parmi les différentes sources et stratégies de financement à leur disposition, et qu’est-ce qui motive leurs choix? Comment les banques ont-elles modifié la composition de leur financement depuis la crise financière mondiale de 2007-2009? Type(s) de contenu : Publications, Articles de la Revue de la Banque du Canada Sujet(s) : Financement de gros, Institutions financières, Marchés financiers, Réglementation et politiques relatives au système financier, Structure de marché et établissement des prix Code(s) JEL : E, E4, E44, F, F3, G, G0, G01, G1, G10, G12, G15, G2, G20, G21, G28, O, O1, O16