Systemic Risk and Portfolio Diversification: Evidence from the Futures Market Document de travail du personnel 2021-50 Radoslav Raykov L’étude examine comment le marché canadien des contrats à terme a contribué au risque systémique des banques pendant la crise financière de 2008. On constate que, dans l’ensemble, les grandes banques ont pris des positions contre les autres institutions financières, augmentant ainsi leur risque de pertes simultanées. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Institutions financières, Marchés financiers Code(s) JEL : G, G1, G10, G2, G20
Foreign Exchange Fixings and Returns Around the Clock Document de travail du personnel 2021-48 Ingomar Krohn, Philippe Mueller, Paul Whelan Nous mettons en lumière un nouveau résultat empirique concernant le marché des changes : les rendements qui y sont dégagés connaissent systématiquement un mouvement d’inversion autour du moment où les taux de référence sont établis. Plus précisément, on remarque que, en moyenne, le dollar américain s’apprécie au cours des heures précédant l’établissement des taux de référence et qu’il se déprécie après. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Marchés financiers, Structure de marché et établissement des prix, Taux de change Code(s) JEL : F, F3, F31, G, G1, G15
Rendement ou résilience? Un éclairage sur le changement de stratégie des gestionnaires de portefeuille des régimes de retraite au Canada Note analytique du personnel 2021-20 Sébastien Betermier, Nicholas Byrne, Jean-Sébastien Fontaine, Hayden Ford, Jason Ho, Chelsea Mitchell La « quête de rendements » : c’est par cette expression qu’est couramment expliqué le choix des régimes de retraite d’intégrer dans leurs portefeuilles davantage d’actifs non traditionnels. Nous montrons toutefois que les nouveaux portefeuilles comptent également plus d’obligations, procurent des rendements moyens plus bas et affichent des déficits de solvabilité réduits et moins volatils. Ces changements s’inscrivent dans une stratégie plus large destinée à atténuer le risque d’insolvabilité. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Notes analytiques du personnel Sujet(s) : Institutions financières, Marchés financiers, Réglementation et politiques relatives au système financier Code(s) JEL : G, G1, G11
Centralizing Over-the-Counter Markets? Document de travail du personnel 2021-39 Jason Allen, Milena Wittwer Y aurait-il des gains de bien-être si les opérations sur titres à revenu fixe actuellement réalisées sur le marché hors cote (échanges bilatéraux) étaient centralisées sur une plateforme électronique? Des microdonnées sur le marché secondaire des titres d’emprunt du gouvernement du Canada nous aident à répondre à cette question. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Institutions financières, Structure de marché et établissement des prix Code(s) JEL : D, D4, D40, D47, G, G1, G10, G2, G20, L, L1, L10
The Side Effects of Safe Asset Creation Document de travail du personnel 2021-34 Sushant Acharya, Keshav Dogra La baisse tendancielle des taux d’intérêt réels représente un défi pour la politique monétaire, laquelle se retrouve plus fréquemment contrainte par la borne zéro sur le taux d’intérêt nominal. Une hausse de l’offre d’actifs sûrs permet de réduire les pressions à la baisse sur le taux d’intérêt naturel. Il est alors possible de réaliser les objectifs de stabilité des prix et de plein emploi visés par la politique monétaire – au prix, cependant, d’un investissement moindre. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Mise en oeuvre de la politique monétaire, Politique budgétaire Code(s) JEL : E, E3, E4, E5, G, G1, H, H6
Base de données de la Banque du Canada et de la Banque d’Angleterre sur les défauts souverains : quoi de neuf en 2021? Note analytique du personnel 2021-15 David Beers, Elliot Jones, Zacharie Quiviger, John Walsh La base de données sur les défauts souverains, publiée et actualisée tous les ans par la Banque du Canada et la Banque d’Angleterre, fournit des estimations complètes des montants de dette publique en défaut de paiement. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Notes analytiques du personnel Sujet(s) : Économie du développement, Gestion de la dette, Marchés financiers internationaux, Stabilité financière Code(s) JEL : F, F3, F34, G, G1, G10, G14, G15
Stablecoin Assessment Framework Document d’analyse du personnel 2021-6 Alejandro García, Bena Lands, Dennis Yanchus Nous offrons aux autorités compétentes un cadre d’évaluation en trois étapes pour comprendre, définir et quantifier les risques liés aux cryptomonnaies stables (stablecoins) et aux autres cryptomonnaies. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents d'analyse du personnel Sujet(s) : Institutions financières, Marchés financiers, Monnaies numériques et technologies financières, Réglementation et politiques relatives au système financier, Systèmes de compensation et de règlement des paiements Code(s) JEL : D, D7, D78, D8, D81, G, G0, G01, G1, G18, O, O3, O38
What cured the TSX Equity index after COVID-19? Note analytique du personnel 2021-3 Guillaume Ouellet Leblanc, Jean-Sébastien Fontaine, Ryan Shotlander En novembre 2020, l’indice de la Bourse de Toronto a progressé de 9,5 %, ajoutant des gains importants à un retour en force déjà prononcé du marché. Les perspectives économiques se sont aussi améliorées à cette période. Nous nous demandons si les gains boursiers enregistrés depuis l’automne tiennent à une embellie des prévisions concernant les bénéfices des entreprises. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Notes analytiques du personnel Sujet(s) : Évaluation des actifs, Maladie à coronavirus (COVID-19), Marchés financiers Code(s) JEL : G, G1, G12, G14
Secular Economic Changes and Bond Yields Document de travail du personnel 2021-14 Bruno Feunou, Jean-Sébastien Fontaine Nous étudions les forces économiques qui expliquent la baisse séculaire des rendements obligataires. Avant l’ancrage des attentes d’inflation, au milieu des années 1990, les chocs nominaux agissaient sur l’inflation, la production et les rendements obligataires. Depuis, leurs effets sont beaucoup moins importants. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Évaluation des actifs, Incertitude et politique monétaire, Méthodes économétriques et statistiques, Production potentielle, Taux d'intérêt Code(s) JEL : E, E4, E43, G, G1, G12
COVID-19 Crisis: Lessons Learned for Future Policy Research Document d’analyse du personnel 2021-2 Jean-Sébastien Fontaine, Corey Garriott, Jesse Johal, Jessica Lee, Andreas Uthemann Après un an, nous examinons ce qui s’est passé sur les marchés canadiens des titres à revenu fixe au début de la crise de la COVID-19 et proposons des questions qui pourraient faire l’objet de futurs travaux de recherche sur les politiques. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents d'analyse du personnel Sujet(s) : Maladie à coronavirus (COVID-19), Marchés financiers, Politique monétaire Code(s) JEL : D, D4, D47, E, E4, E41, E5, G, G0, G01, G1, G14, G2, G20, G21, G23