16 mai 2016 Analyse microéconomique et macroéconomique de la rigidité à la baisse des salaires nominaux Revue de la Banque du Canada - Printemps 2016 Robert Amano, Dany Brouillette, Stefano Gnocchi, Natalia Kyui L’article examine l’ampleur de la rigidité à la baisse des salaires nominaux (RBSN) au Canada et ses implications pour la politique monétaire. Les auteurs se demandent si l’existence de la RBSN constitue un argument suffisant en faveur du relèvement de la cible d’inflation si l’on répond adéquatement aux préoccupations à l’égard de la valeur plancher des taux d’intérêt nominaux. Type(s) de contenu : Publications, Articles de la Revue de la Banque du Canada Sujet(s) : Cadre de la politique monétaire, Cibles en matière d'inflation, Inflation et prix, Marchés du travail Code(s) JEL : E, E3, E4, E5, J, J2, J23, J3, J30
16 mai 2016 Une ère nouvelle pour les banques centrales : les politiques monétaires non traditionnelles Revue de la Banque du Canada - Printemps 2016 Eric Santor, Lena Suchanek Quand le taux directeur est près d’atteindre sa limite inférieure, les banques centrales peuvent accentuer la détente monétaire au moyen de mesures non traditionnelles. À ce jour, l’application de ces mesures dans le monde, par exemple l’assouplissement quantitatif et les taux d’intérêt négatifs, a eu des résultats largement positifs. Il est fréquent que les mesures non traditionnelles se renforcent mutuellement lorsqu’elles sont appliquées simultanément. Cependant, elles présentent aussi des limites potentielles et leur utilisation intensive et prolongée pourrait en faire grimper les coûts. Type(s) de contenu : Publications, Articles de la Revue de la Banque du Canada Sujet(s) : Cadre de la politique monétaire, Questions internationales, Taux d'intérêt, Transmission de la politique monétaire Code(s) JEL : E, E5, E52, E58, E6, E61, E65
16 mai 2016 Évolution récente des cadres de conduite de la politique monétaire dans le monde Revue de la Banque du Canada - Printemps 2016 Robert Fay, Kristina Hess Les régimes de ciblage de l’inflation ont relativement peu évolué ces dernières années malgré un contexte difficile, notamment la faiblesse prolongée de l’inflation, le choc de grande ampleur des prix des produits de base et les préoccupations grandissantes au sujet de la stabilité du système financier dans certaines économies. En revanche, les outils dont se servent les banques centrales ont, eux, nettement changé. Cet article fait le point sur l’évolution des régimes de ciblage de l’inflation de dix banques centrales d’économies avancées en ce qui a trait aux trois domaines dans lesquels la Banque du Canada mène des recherches en vue du renouvellement de l’entente sur la cible d’inflation, en 2016, à savoir : le niveau de la cible d’inflation, la mesure de l’inflation fondamentale et les considérations de stabilité financière dans la formulation de la politique monétaire. Type(s) de contenu : Publications, Articles de la Revue de la Banque du Canada Sujet(s) : Cadre de la politique monétaire, Cibles en matière d'inflation, Questions internationales Code(s) JEL : E, E5, E52, E58
Should Monetary Policy Lean Against Housing Market Booms? Document de travail du personnel 2016-19 Sami Alpanda, Alexander Ueberfeldt La politique monétaire devrait-elle prendre une approche préventive à l’égard des booms immobiliers? Nous étudions cette question à l’aide d’un petit modèle néokeynésien à changement de régime, dans lequel la probabilité d’effondrement du marché du logement est régie par une fonction logit et dépend du niveau d’endettement des ménages. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Cadre de la politique monétaire, Logement, Modèles économiques, Stabilité financière Code(s) JEL : E, E4, E44, E5, E52, G, G0, G01
A Bitcoin Standard: Lessons from the Gold Standard Document de travail du personnel 2016-14 Warren E. Weber Dans ce document, nous imaginons un monde où le bitcoin est la monnaie étalon des pays, soit un système monétaire au sein duquel tous les échanges se font au moyen du bitcoin ou sont garantis par celui-ci. Nous décrivons la manière dont se feraient les échanges sous le régime d’étalon-bitcoin, et explorons les similitudes et les différences avec l’étalon-or. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Inflation et prix, Monnaies numériques et technologies financières, Services financiers, Taux de change Code(s) JEL : E, E4, E41, E42, E5, E58
Wait a Minute: The Efficacy of Discounting versus Non-Pecuniary Payment Steering Document de travail du personnel 2016-8 Angelika Welte Les commerçants qui acceptent les cartes de crédit doivent supporter des frais pour le traitement des paiements. Dans la plupart des pays, une règle de non-imposition de frais supplémentaires leur interdit d’imputer ces frais de transaction aux consommateurs. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Billets de banque, Structure de marché et établissement des prix, Systèmes de compensation et de règlement des paiements Code(s) JEL : D, D1, D12, E, E5, E58, G, G2, G28
Understanding Firms’ Inflation Expectations Using the Bank of Canada’s Business Outlook Survey Document de travail du personnel 2016-7 Simon Richards, Matthieu Verstraete Les anticipations d’inflation constituent un déterminant essentiel de l’inflation actuelle et future et entrent par conséquent en ligne de compte dans la conduite de la politique monétaire. À partir des données trimestrielles recueillies par la Banque du Canada auprès des firmes dans le cadre de son enquête sur les perspectives des entreprises, de 2001 à 2015, les auteurs examinent la façon dont les firmes forment ces anticipations. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Cadre de la politique monétaire, Cibles en matière d'inflation, Crédibilité, Dynamique des entreprises, Inflation et prix, Méthodes économétriques et statistiques, Recherches menées par les banques centrales Code(s) JEL : C, C1, C2, C25, D, D2, D21, D8, D84, E, E3, E31, E5, E52, E58
Monetary Commitment and the Level of Public Debt Document de travail du personnel 2016-3 Stefano Gnocchi, Luisa Lambertini Nous analysons les interactions entre une politique monétaire à laquelle l’autorité responsable n’entend pas déroger et une politique budgétaire discrétionnaire, à l’aide d’un modèle caractérisé par l’existence d’une dette publique, des dépenses publiques endogènes, des distorsions fiscales et des rigidités nominales. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Cadre de la politique monétaire, Cibles en matière d'inflation, Crédibilité, Politique budgétaire Code(s) JEL : E, E2, E24, E3, E32, E5, E52
The Complex Adjustment of the Canadian Economy to Lower Commodity Prices Note analytique du personnel 2016-1 Julien Champagne, Nikita Perevalov, Hope Pioro, Dany Brouillette, Andrew Agopsowicz Dans cette note analytique, nous apportons une évaluation exhaustive de l’ajustement structurel complexe de l’économie canadienne suite à la chute des prix des produits de base amorcée à la mi-2014. Nous estimons séparément les répercussions de la restructuration observée dans le secteur des produits de base ainsi que l’effet plus général de la baisse des termes de l’échange. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Notes analytiques du personnel Sujet(s) : Cycles et fluctuations économiques, Évolution économique et financière récente, Marchés du travail, Production potentielle, Taux de change Code(s) JEL : E, E1, E17, E2, E27, E5, E52, J, J2, Q, Q0, Q00
15 décembre 2015 L’endettement des ménages et les vulnérabilités potentielles pour le système financier canadien : une analyse des microdonnées Revue du système financier - Décembre 2015 Gino Cateau, Tom Roberts, Jie Zhou Ces dix dernières années, de plus en plus de ménages canadiens ont accumulé une dette élevée par rapport à leur revenu. La dette de ces ménages fortement endettés représente maintenant un cinquième de l’encours total de la dette des ménages au Canada. Les simulations donnent à penser que l’existence de cette proportion accrue de ménages endettés pourrait amplifier l’incidence des chocs de revenu et de taux d’intérêt par comparaison avec la période avant la crise. Cela dit, toute évaluation de la vulnérabilité du système financier canadien devrait aussi tenir compte de la capacité des institutions financières d’absorber les pertes causées par le secteur des ménages. Type(s) de contenu : Publications, Articles de la Revue du système financier Sujet(s) : Crédit et agrégats du crédit, Évolution économique et financière récente, Logement, Stabilité financière Code(s) JEL : D, D1, D14, E, E5, E51