Monetary Policy Independence and the Strength of the Global Financial Cycle Document de travail du personnel 2020-25 Christian Friedrich, Pierre Guérin, Danilo Leiva-Leon Dans cette étude, nous proposons une nouvelle mesure de la force du cycle financier mondial en estimant un modèle factoriel avec changements de régimes, appliqué aux flux transfrontières d’investissements de portefeuille en actions pour un échantillon de 61 pays. Nous évaluons ensuite la manière dont la force du cycle financier mondial influe sur l’indépendance de la politique monétaire, que nous définissons comme la capacité des banques centrales à modifier leurs taux directeurs pour répondre aux variations exogènes touchant l’inflation. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Cycles et fluctuations économiques, Marchés financiers internationaux, Politique monétaire, Régimes de taux de change, Réglementation et politiques relatives au système financier Code(s) JEL : E, E4, E5, F, F3, F32, F4, F42, G, G1, G15, G18
Interest Rate Uncertainty as a Policy Tool Document de travail du personnel 2020-13 Fabio Ghironi, Galip Kemal Ozhan Nous étudions un nouvel instrument de politique, soit l’incertitude quant à la trajectoire future des taux d’intérêt, qui peut servir à décourager les entrées de capitaux inefficientes et à ajuster la répartition des investissements entre titres à court terme et investissements directs étrangers dans le compte extérieur. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Cadre de la politique monétaire, Incertitude et politique monétaire, Marchés financiers internationaux Code(s) JEL : E, E3, E32, F, F2, F21, F3, F32, G, G1, G15
The Effect of Oil Price Shocks on Asset Markets: Evidence from Oil Inventory News Document de travail du personnel 2020-8 Ron Alquist, Reinhard Ellwanger, Jianjian Jin Nous quantifions la réaction des cours des actions, des contrats à terme sur obligations et des rendements des taux de change sur les marchés américains à des chocs pétroliers provoqués par des annonces sur les stocks d’hydrocarbures. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Évolution économique et financière récente, Marchés financiers Code(s) JEL : D, D8, D83, E, E4, E44, G, G1, G14, G15, Q, Q4, Q41, Q43
CBDC and Monetary Sovereignty Note analytique du personnel 2020-5 Antonio Diez de los Rios, Yu Zhu Dans un monde toujours plus numérique, les émetteurs privés de monnaies numériques risquent d’entraver la capacité des banques centrales à stabiliser l’économie. En maintenant l’attractivité des monnaies de banque centrale parmi les instruments de paiement de l’ère numérique, la monnaie de banque centrale numérique pourrait aider à préserver la souveraineté monétaire des États. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Notes analytiques du personnel Sujet(s) : Monnaies numériques et technologies financières, Politique monétaire Code(s) JEL : E, E5, E52, E58, F, F5, F55, G, G1, G15
Interconnected Banks and Systemically Important Exposures Document de travail du personnel 2019-44 Alan Roncoroni, Stefano Battiston, Marco D’Errico, Grzegorz Halaj, Christoffer Kok Comment les liens d’interdépendance entre les banques de la zone euro contribuent-ils à la vulnérabilité du système bancaire? Nous étudions les interconnexions directes (prêts entre les banques) et indirectes (exposition des banques à des secteurs semblables de l’économie). Ces liens complexes rendent le système bancaire plus vulnérable aux risques de contagion. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Stabilité financière Code(s) JEL : C, C6, C63, G, G1, G15, G2, G21
The BoC-BoE Sovereign Default Database: What’s New in 2019? Document de travail du personnel 2019-39 David Beers, Patrisha de Leon-Manlagnit Jusqu’à tout récemment, peu d’efforts étaient consacrés à l’évaluation systématique des différents types de défauts souverains ainsi qu’au calcul de la valeur nominale globale des engagements qu’ils représentent. Afin de remédier à cette lacune, la Banque du Canada a développé une base de données exhaustive de défauts souverains, qui se trouve sur son site Web et qui est mise à jour en partenariat avec la Banque d’Angleterre. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Économie du développement, Gestion de la dette, Marchés financiers internationaux, Stabilité financière Code(s) JEL : F, F3, F34, G, G1, G10, G14, G15
The Impact of Surprising Monetary Policy Announcements on Exchange Rate Volatility Note analytique du personnel 2018-39 Adam Albogatchiev, Jean-Sébastien Fontaine, Jabir Sandhu, Reginald Xie Nous nous intéressons aux communiqués de la Banque du Canada qui ont le plus vivement fait réagir le marché des changes. Nous constatons que la volatilité augmente après l’émission des communiqués, mais cette hausse de la volatilité est passagère et disparaît quasiment au bout d’une heure, en moyenne. Ensuite, l’effet rappelle celui des communiqués portant sur d’autres données économiques, comme les chiffres de l’inflation ou de la croissance. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Notes analytiques du personnel Sujet(s) : Marchés financiers, Politique monétaire, Taux de change Code(s) JEL : E, E4, E44, F, F3, F31, G, G1, G10, G12, G14, G15
Macroprudential FX Regulations: Shifting the Snowbanks of FX Vulnerability? Document de travail du personnel 2018-55 Toni Ahnert, Kristin Forbes, Christian Friedrich, Dennis Reinhardt La réglementation macroprudentielle des changes applicable aux banques peut-elle réduire les vulnérabilités financières et macroéconomiques découlant des emprunts en devises? Afin d’évaluer l’efficacité et les conséquences imprévues de cette réglementation, nous avons conçu un modèle parcimonieux des opérations de prêt en monnaie nationale et en devises effectuées par les banques et sur les marchés. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Institutions financières, Marchés financiers internationaux, Réglementation et politiques relatives au système financier, Taux de change Code(s) JEL : F, F3, F32, F34, G, G1, G15, G2, G21, G28
Assessing Vulnerabilities in Emerging-Market Economies Document d’analyse du personnel 2018-13 Tatjana Dahlhaus, Alexander Lam Dans cet article, nous exposons un nouvel outil visant à surveiller les vulnérabilités économiques et financières dans les pays émergents. Nous obtenons, pour la période allant de 1990 à 2017, des indices de vulnérabilité pour plusieurs indicateurs avancés couvrant 26 marchés émergents. Nous utilisons ces indices pour suivre l’évolution des vulnérabilités avant, pendant et après une crise économique ou financière. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents d'analyse du personnel Sujet(s) : Évolution économique et financière récente, Indicateurs monétaires et financiers, Questions internationales Code(s) JEL : C, C8, C82, F, F3, F34, G, G0, G01, G1, G15
The Size and Destination of China’s Portfolio Outflows Document d’analyse du personnel 2018-11 Rose Cunningham, Eden Hatzvi, Kun Mo Vu la taille du système financier chinois, la libéralisation du compte de capital du pays pourrait avoir une grande incidence sur le système financier mondial. Cette étude s’appuie sur une analyse contrefactuelle pour estimer ce qu’auraient été la taille et la destination des placements étrangers de la Chine en 2015 si ces sorties de capitaux n’étaient soumises à des restrictions. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents d'analyse du personnel Sujet(s) : Balance des paiements et composantes, Méthodes économétriques et statistiques, Questions internationales Code(s) JEL : C, C2, C23, F, F2, F21, F3, F32, G, G1, G15