The Equity Premium and the Volatility Spread: The Role of Risk-Neutral Skewness Document de travail du personnel 2009-20 Bruno Feunou, Jean-Sébastien Fontaine, Roméo Tedongap Les auteurs présentent le modèle « homoscédastique gamma », ou modèle HG, où la distribution des rendements est caractérisée par sa moyenne, sa variance et un paramètre d'asymétrie. Dans le modèle HG, l'écart entre les volatilités observée et neutre à l'égard du risque est fonction de la prime de risque et du degré d'asymétrie : la prime de risque appliquée aux actions est en fait le double du ratio de l'écart de volatilité à la mesure de l'asymétrie. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Marchés financiers Code(s) JEL : G, G1, G12, G13
12 juin 2009 La Banque du Canada dévoile les modalités d'une prise en pension à plus d'un jour Conformément au calendrier des adjudications de prises en pension à plus d'un jour publié le 21 avril (voir le calendrier), la Banque du Canada a annoncé aujourd'hui qu'elle effectuera une opération de prise en pension. Type(s) de contenu : Médias, Avis aux marchés
12 juin 2009 La Banque du Canada dévoile les modalités d'une prise en pension à plus d'un jour de titres privés Conformément au calendrier des adjudications de prises en pension à plus d'un jour de titres privés publié le 24 avril (voir le calendrier), la Banque du Canada a annoncé aujourd'hui qu'elle effectuera une opération de prise en pension de titres privés. Type(s) de contenu : Médias, Avis aux marchés
12 juin 2009 La Banque du Canada dévoile les modalités d'une opération liée à sa facilité de prêt à plus d'un jour Conformément au calendrier des adjudications liées à la facilité de prêt à plus d'un jour publié le 24 avril (voir le calendrier), la Banque du Canada a annoncé aujourd'hui qu'elle effectuera une opération de prêt. Type(s) de contenu : Médias, Avis aux marchés
11 juin 2009 Le STPGV et les pratiques des institutions financières canadiennes en matière de gestion des garanties Revue de la Banque du Canada - Été 2009 Chris D'Souza Cet article étudie les facteurs qui incitent les institutions financières à conserver à leur bilan différents actifs pouvant être affectés en nantissement en dépit des coûts d'opportunité élevés que cela implique. L'analyse porte sur la période de cinq ans (2002-2007) qui a précédé la crise financière et s'intéresse au choix des actifs mis en garantie dans le cadre du Système de transfert de paiements de grande valeur (STPGV) canadien, l'objectif étant de dresser un portrait des pratiques des institutions en la matière au cours d'une période relativement normale. Les résultats présentés sont importants pour les décideurs publics tels que la Banque du Canada, qui se préoccupe à la fois du bon fonctionnement des marchés des titres à revenu fixe et du risque de crédit qu'elle assume en dernier ressort en se portant garante du règlement des opérations dans le STPGV. Ces résultats tendent à montrer que la liquidité relative du marché et les activités de tenue de marché pèsent lourd dans la sélection des sûretés. Type(s) de contenu : Publications, Articles de la Revue de la Banque du Canada Sujet(s) : Institutions financières, Marchés financiers, Systèmes de compensation et de règlement des paiements
11 juin 2009 La complexité propre à la gestion des risques financiers et les risques systémiques Revue de la Banque du Canada - Été 2009 Frank Milne Crise financière oblige, les systèmes de gestion des risques sont passés au crible et font l'objet d'appels en faveur de leur amélioration et de l'élargissement du rôle des autorités réglementaires. De tels objectifs ne cernent néanmoins pas la complexité inhérente au processus de gestion des risques. L'article fait ressortir la complexité propre à tout système contemporain de gestion des risques du fait des simplifications intrinsèques aux modèles théoriques, dont les gestionnaires de risques doivent être conscients, et des difficultés que pose l'étalonnage sensé des paramètres des modèles. L'auteur croit que la réglementation prudentielle devrait être axée sur les défaillances pouvant survenir au sein de l'institution financière ainsi que dans ses interactions avec d'autres institutions sur les marchés. Il examine certaines stratégies susceptibles d'améliorer les systèmes de gestion des risques et les pratiques en matière de réglementation microprudentielle. Type(s) de contenu : Publications, Articles de la Revue de la Banque du Canada Sujet(s) : Institutions financières, Réglementation et politiques relatives au système financier, Stabilité financière
11 juin 2009 Causes et conséquences des fluctuations du rythme de redistribution du travail au Canada Revue de la Banque du Canada - Été 2009 Danny Leung, Shutao Cao Les emplois créés et détruits dans le secteur des entreprises au Canada représentent annuellement plus ou moins le cinquième du nombre total d'emplois. Cette redistribution a essentiellement lieu au sein des secteurs (industries) plutôt qu'entre les secteurs. Comme une étroite corrélation existe entre la redistribution du travail au sein des secteurs et la croissance de la productivité au Canada, il importe de définir les facteurs déterminants de ce type de redistribution, d'autant que les taux de redistribution et de croissance de la productivité sont plus faibles au Canada qu'aux États-Unis. Les auteurs notent que, de 2005 à 2008, l'appréciation du dollar canadien et la montée des prix des produits de base ont donné lieu à un volume de redistribution du travail entre secteurs supérieur à la moyenne, mais que l'incidence de ce redéploiement sur la productivité s'est révélée modeste. Celui-ci engendre toutefois des gains de productivité du travail substantiels dans le secteur de la fabrication en particulier et le secteur des entreprises en général. Type(s) de contenu : Publications, Articles de la Revue de la Banque du Canada Sujet(s) : Marchés du travail, Productivité
11 juin 2009 BOC-GEM, une modélisation de l'économie mondiale Revue de la Banque du Canada - Été 2009 René Lalonde, Dirk Muir Le modèle BOC-GEM, version maison du modèle de l'économie mondiale élaboré au Fonds monétaire international et à la Banque fédérale de réserve de New York, est un outil fort utile pour étudier un vaste ensemble de questions pertinentes au regard de la conjoncture économique actuelle, comme les mouvements récents des prix des produits de base et la résorption des déséquilibres mondiaux. L'article expose la structure et le fonctionnement de BOC-GEM et présente certains exemples montrant comment le modèle a été appliqué récemment à l'étude de questions relatives à la politique monétaire, à l'économie réelle et à la stabilité financière. Sont ensuite décrits des travaux en cours portant sur l'ajout d'un bloc financier dans le modèle. Type(s) de contenu : Publications, Articles de la Revue de la Banque du Canada Sujet(s) : Modèles économiques, Questions internationales
11 juin 2009 Revue de la Banque du Canada - Été 2009 Étude des facteurs qui incitent les institutions financières à conserver à leur bilan différents actifs pouvant être affectés en nantissement en dépit des coûts d’opportunité élevés que cela implique; examen de la complexité propre à tout système contemporain de gestion des risques et de certaines stratégies susceptibles d’améliorer les systèmes de gestion des risques; analyse des causes et des conséquences des fluctuations du rythme de redistribution du travail au Canada; description de la structure et du fonctionnement de BOC-GEM, version maison du modèle de l’économie mondiale, et présentation d’exemples montrant comment le modèle a été appliqué récemment. Type(s) de contenu : Publications, Revue de la Banque du Canada
11 juin 2009 Les mesures visant le renouvellement de la mondialisation seront déterminantes pour le nouvel ordre économique international selon le gouverneur Mark Carney Relations avec les médias Montréal (Québec) Les pays du monde entier doivent unir leurs efforts afin que la nouvelle économie mondiale soit ouverte, résiliente et responsable, a déclaré aujourd'hui Mark Carney, le gouverneur de la Banque du Canada, alors qu'il décrivait des mesures visant le renouvellement de la mondialisation. Type(s) de contenu : Médias, Communiqués