Yang Zhang
Directrice
- Doctorat de l'Université d'Ottawa
- M.A. Université Wilfrid Laurier
Biographie
Yang Zhang est directrice de la Section de la modélisation du département des Analyses de l’économie canadienne (AEC) depuis octobre 2019. À ce titre, elle dirige les travaux visant à élaborer et à intégrer des modèles économiques de pointe pour l’analyse de l’économie canadienne et pour la formulation de conseils en matière de politique monétaire. Elle est notamment chargée de diriger des projets de recherche de grande qualité à l’appui du renouvellement du cadre de politique monétaire de la Banque, ce qui l’amène à collaborer étroitement avec les milieux universitaires et les autres banques centrales. Elle participe à l’élaboration de la prochaine génération de modèles de politique monétaire de la Banque.
Mme Zhang a intégré la Banque en 2007 en tant qu’économiste à la Section des analyses des prévisions et des politiques canadiennes des AEC. À ce poste, elle a contribué de façon importante à la projection économique du personnel, produit des analyses des risques et pris part aux discussions entourant les politiques. En 2009, elle est devenue économiste-experte au sein de la Section de la modélisation, où elle a occupé des postes aux responsabilités croissantes, dont, plus récemment, celui d’économiste principale.
Mme Zhang possède des connaissances approfondies et de solides compétences en matière de modélisation et d’analyse de la politique monétaire. Ses travaux les plus récents portent sur la modélisation des politiques monétaires non traditionnelles, les mécanismes de formation des anticipations dans les modèles d’équilibre général dynamique et stochastique, et l’élaboration de modèles multi-agents. Elle mène également des recherches qui visent à soutenir des biens sociaux comme l’égalité économique et l’égalité au chapitre de la santé et qui font appel à des méthodes computationnelles avancées, dont l’apprentissage automatique et l’intelligence artificielle.
Originaire de Chine, Mme Zhang est titulaire d’un doctorat en économie de l’Université d’Ottawa.
Notes analytiques du personnel
Harnessing the benefit of state-contingent forward guidance
Quand le taux d’intérêt neutre est à un niveau bas, une banque centrale est plus susceptible d’abaisser son taux directeur à la valeur plancher en cas de ralentissement économique. Dans un tel contexte, elle peut avoir recours à sa gamme élargie d’outils de politique monétaire, dont font partie les indications prospectives, pour mieux surmonter le défi que pose la valeur plancher. À l’aide du modèle TOTEM de la Banque du Canada, nous évaluons les avantages et les limites des indications prospectives subordonnées à l’état de la conjoncture dans un régime de ciblage flexible de l’inflation.Documents d'analyse du personnel
The Output-Inflation Trade-off in Canada
Nous expliquons comment les modèles économiques de la Banque du Canada rendent compte de l’arbitrage entre la production et l’inflation au pays. Nous présentons de nouvelles estimations de cet arbitrage et les comparons à celles issues des modèles macroéconomiques de la Banque.A Horse Race of Alternative Monetary Policy Regimes Under Bounded Rationality
Nous introduisons la rationalité limitée dans un modèle néokeynésien canonique calibré pour reproduire les données macroéconomiques du Canada depuis l’adoption de son régime de ciblage de l’inflation. Partant de ce modèle, nous évaluons de façon quantitative l’incidence macroéconomique de différents régimes de politique monétaire.The Bank of Canada’s “Horse Race” of Alternative Monetary Policy Frameworks: Some Interim Results from Model Simulations
En vue du renouvellement, en 2021, du cadre de politique monétaire de la Banque du Canada, des employés de l’institution mènent une évaluation comparative d’autres cadres possibles. Ce document fait la synthèse de résultats provisoires de leurs recherches par des simulations de modèles.Sequencing Extended Monetary Policies at the Effective Lower Bound
Dans notre analyse, nous menons des simulations au moyen du modèle de projection de la Banque du Canada, TOTEM (Terms-of-Trade Economic Model), pour étudier une gamme élargie d’outils de politique monétaire visant à soutenir l’économie dans le contexte de la crise née de la pandémie.Inventories in ToTEM
Le modèle TOTEM – principal modèle utilisé par la Banque du Canada pour l’analyse de politiques et l’élaboration de projections concernant l’économie canadienne – est élargi de manière à inclure les stocks. Dans le modèle, les entreprises accroissent leurs stocks de produits finis en raison de l’effet favorable qu’exerce l’importance des stocks sur la demande de leurs produits. Le modèle rend bien compte de la procyclicité et de la volatilité du comportement des investissements en stocks.Inventories, Stockouts, and ToTEM
Les investissements en stocks forment un volet important du cycle économique au Canada. Malgré leur taille généralement modeste – ceux-ci représentent moins de 1 % de la production –, ils fluctuent fortement de façon procyclique et expliquent presque le tiers de la variance de la production.Documents de travail du personnel
Endogenous Credibility and Wage-Price Spirals
Nous quantifions le risque de voir apparaître au Canada une spirale salaires-prix au fil du temps. Il en ressort qu’une telle spirale devient plus probable lorsque les anticipations d’inflation perdent leur ancrage et que les banques centrales perdent de leur crédibilité.CANVAS: A Canadian Behavioral Agent-Based Model
La série de modèles que la Banque du Canada utilise actuellement ne tient pas entièrement compte des effets de réseau sur l’intégration de l’hétérogénéité des ménages et des entreprises ainsi que de leurs comportements. Nous élaborons CANVAS, un modèle fondé sur les comportements d’agents au Canada, afin de contribuer à la prochaine génération de modèles de la Banque. CANVAS améliore les prévisions et accroît nos capacités d’analyse de scénarios basée sur des modèles.Household Heterogeneity and the Performance of Monetary Policy Frameworks
La hausse des inégalités de consommation et la trajectoire à la baisse des taux d’intérêt sont deux tendances importantes de l’économie à l’heure actuelle. Mais les implications possibles de ces tendances – et leurs interactions – selon le cadre de politique monétaire adopté sont mal comprises. Nous étudions le classement de divers cadres qui tiennent compte de ces tendances.Rapports techniques
ToTEM III: The Bank of Canada’s Main DSGE Model for Projection and Policy Analysis
ToTEM III est la toute nouvelle mouture du principal modèle d’équilibre général dynamique et stochastique que la Banque du Canada utilise pour effectuer des projections et des analyses de politiques. Le modèle aide le personnel de la Banque à décrire de manière claire et cohérente l’état actuel de l’économie canadienne et son évolution prévisible.ToTEM II: An Updated Version of the Bank of Canada’s Quarterly Projection Model
Ce rapport fournit une description technique détaillée de TOTEM II, la nouvelle version du modèle de projection trimestrielle que la Banque du Canada a commencé à utiliser en juin 2011, en remplacement de TOTEM (Murchison et Rennison, 2006).Publications de la Banque
Articles de la Revue de la Banque du Canada
18 août 2011
Intégration de plusieurs taux d’intérêt au modèle TOTEM
Les auteurs exposent les changements apportés à la structure de TOTEM, le principal modèle employé par la Banque du Canada pour l’élaboration de projections et l’analyse des politiques. Les changements effectués permettent aux taux d’intérêt à long terme de jouer un rôle distinct et aux primes de risque de conduire à une différenciation des taux d’emprunt pour les ménages, les entreprises et l’État. Cela a pour effet d’élargir le champ des questions de politique pouvant être traitées par le modèle et le rendent plus apte à expliquer les données. Les auteurs tirent parti du modèle pour simuler les effets de fluctuations des primes de risque comparables à celles survenues lors de la récente crise financière. Ils utilisent aussi le modèle pour évaluer l’incidence macroéconomique du relèvement des exigences de fonds propres et de liquidité dans le secteur bancaire.Publications dans des revues
Autres travaux de recherche
- « COVI-AgentSim: an Agent-based Model for Evaluating Methods of Digital Contact Tracing »
(avec la collaboration de Prateek Gupta et al.) - « Imperfect Asset Substitution in a Small Open Economy Model »
(avec la collaboration de Jose Dorich et Rhys Mendes)