Biographie

Sharon Kozicki a été nommée sous-gouverneure de la Banque du Canada le 2 août 2021. À ce titre, elle supervise les analyses de la Banque sur l’évolution de l’économie canadienne et, avec les autres membres du Conseil de direction, elle partage la responsabilité des décisions touchant la politique monétaire, la stabilité du système financier et l’orientation stratégique de la Banque.

Au moment de sa nomination, Mme Kozicki était secrétaire du Conseil de direction et conseillère du gouverneur pour les questions relatives à l’économie canadienne et à la politique monétaire. Elle a aussi dirigé l’examen du cadre de politique monétaire en vue du renouvellement, en 2016, de l’entente relative à la cible d’inflation conclue avec le gouvernement du Canada.

Entre 2010 et 2013, Mme Kozicki a été directrice générale du département des Analyses de l’économie canadienne de la Banque où elle était chargée d’informer le Conseil de direction de l’évolution de l’économie canadienne afin de guider la prise de décisions relatives à la politique monétaire. Elle a supervisé la conduite des recherches à long terme sur le fonctionnement de l’économie, l’inflation, les liens macrofinanciers et les canaux de transmission de la politique monétaire du Canada et d’autres pays. Mme Kozicki a également assumé les fonctions de directrice générale déléguée du département des Analyses de l’économie internationale de la Banque de 2008 à 2010.

Avant d’intégrer la Banque en 2006, Mme Kozicki a été économiste au sein du Conseil des gouverneurs du Système fédéral de réserve des États-Unis, à Washington, puis vice-présidente et économiste à la Banque fédérale de réserve de Kansas City.

Originaire d’Ottawa, Mme Kozicki est titulaire d’un baccalauréat en sciences et d’une maîtrise en économie de l’Université de Toronto, ainsi que d’un doctorat de l’Université de Californie à San Diego.

Discours

13 juin 2024

Des politiques exceptionnelles dans un contexte exceptionnel : de l’assouplissement quantitatif au resserrement quantitatif

Discours Sharon Kozicki Association canadienne de science économique des affaires Ottawa (Ontario)
La sous-gouverneure Sharon Kozicki parle de l’utilisation des mesures de politique monétaire exceptionnelles durant la pandémie de COVID-19 et du devoir de transparence de la Banque.
Type(s) de contenu : Médias, Discours et activités publiques, Discours Sujet(s) : Cibles en matière d'inflation, Communications sur la politique monétaire, Crédibilité, Évolution économique et financière récente, Incertitude et politique monétaire, Inflation et prix, Maladie à coronavirus (COVID-19), Modèles économiques, Politique monétaire, Recherches menées par les banques centrales, Stabilité financière, Taux d'intérêt
19 septembre 2023

Rééquilibrer l’économie tout en gérant les risques

Discours Sharon Kozicki Université de Regina Regina (Saskatchewan)
Sharon Kozicki, sous-gouverneure à la Banque du Canada, parle de l’effet des différences entre les ménages sur le mécanisme de transmission de la politique monétaire. Elle explique également comment la Banque prend en compte le rôle du coût de l’intérêt hypothécaire dans l’inflation.
Type(s) de contenu : Médias, Discours et activités publiques, Discours Sujet(s) : Inflation et prix, Logement, Stabilité des prix, Taux d'intérêt, Transmission de la politique monétaire
8 décembre 2022

Le point sur la situation économique : une transparence accrue en période d’incertitude

Discours Sharon Kozicki Institut de développement urbain du Québec Montréal (Québec)
Lors d’un discours prononcé au lendemain de la plus récente décision de la Banque du Canada concernant le taux directeur, la sous-gouverneure Sharon Kozicki fait le point sur l’économie et explique comment la Banque améliore la façon dont elle utilise les données et dont elle communique avec les Canadiens.
Type(s) de contenu : Médias, Discours et activités publiques, Discours Sujet(s) : Incertitude et politique monétaire, Inflation et prix, Taux d'intérêt
25 mars 2022

Un monde de différence : les ménages, la pandémie et la politique monétaire

Discours (diffusion Web) Sharon Kozicki Colloque sur la macroéconomie et la politique monétaire Banque fédérale de réserve de San Francisco San Francisco (Californie)
Sharon Kozicki, sous-gouverneure à la Banque du Canada, parle de la façon dont les différences entre les ménages influent sur les résultats économiques, des effets inégaux significatifs que les chocs peuvent produire d’un ménage à l’autre, et de l’importance que tout cela revête pour la politique monétaire.
Type(s) de contenu : Médias, Discours et activités publiques, Discours Sujet(s) : Cadre de la politique monétaire, Demande intérieure et composantes, Évolution économique et financière récente, Inflation et prix, Logement, Maladie à coronavirus (COVID-19), Marchés du travail, Modèles économiques, Politique monétaire, Recherches menées par les banques centrales

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Documents d'analyse du personnel

Gouvernance de la politique monétaire : pratiques de la Banque du Canada pour favoriser l’efficacité de la politique monétaire

Document d’analyse du personnel 2024-14 Brigitte Desroches, Sharon Kozicki, Laure Simon
Nous examinons différentes structures de gouvernance de la politique monétaire et analysons les rôles importants des processus et des pratiques qui ne sont pas codifiés dans la loi. Nous faisons aussi le point sur la gouvernance de la politique monétaire à la Banque du Canada et décrivons son évolution au fil du temps.
Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents d'analyse du personnel Sujet(s) : Cadre de la politique monétaire, Communications sur la politique monétaire, Crédibilité Code(s) JEL : E, E0, E02, E5, E58

Making It Real: Bringing Research Models into Central Bank Projections

Document d’analyse du personnel 2023-29 Marc-André Gosselin, Sharon Kozicki
La projection macroéconomique et l’analyse des risques jouent un rôle important dans la prise de décision des autorités monétaires. Les modèles font partie intégrante de ce processus. Cette étude décrit comment la Banque du Canada intègre les modèles utilisés en recherche pure et leurs apports dans l’environnement de projection des banques centrales.
Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents d'analyse du personnel Sujet(s) : Modèles économiques, Politique monétaire Code(s) JEL : C, C3, C32, C5, C51, E, E3, E37, E4, E47, E5, E52

Summaries of Central Bank Policy Deliberations: A Canadian Context

Document d’analyse du personnel 2023-2 Monica Jain, Walter Muiruri, Jonathan Witmer, Sharon Kozicki, Jeremy Harrison
Le présent document fournit le contexte, le raisonnement et les principales considérations qui sous-tendent la décision de la Banque du Canada de publier un résumé des délibérations sur la politique monétaire. Il comprend une analyse de la façon dont les autres banques centrales communiquent les procès-verbaux et les résumés de leurs propres délibérations.
Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents d'analyse du personnel Sujet(s) : Communications sur la politique monétaire Code(s) JEL : D, D8, D83, E, E5, E58

Implementation and Effectiveness of Extended Monetary Policy Tools: Lessons from the Literature

Document d’analyse du personnel 2020-16 Grahame Johnson, Sharon Kozicki, Romanos Priftis, Lena Suchanek, Jonathan Witmer, Jing Yang
Ce document d’analyse fait la synthèse d’études portant sur les résultats de divers outils de politique monétaire adoptés alors que l’instrument traditionnel, le taux directeur, était contraint par sa valeur plancher. Nous soulignons les problèmes qui peuvent survenir lorsque ces outils sont utilisés par les banques centrales de petites économies ouvertes.
Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents d'analyse du personnel Sujet(s) : Mise en oeuvre de la politique monétaire, Politique monétaire, Transmission de la politique monétaire Code(s) JEL : E, E5, E52, E58, E6, E63

Communicating Uncertainty in Monetary Policy

Document d’analyse du personnel 2017-14 Sharon Kozicki, Jill Vardy
Les banques centrales ne peuvent pas donner d’indications complètes sur leurs interventions futures, mais il est de leur intérêt et de celui des participants aux marchés qu’elles fassent preuve de transparence au sujet de leur fonction de réaction et de son possible changement face aux évolutions économiques, aux chocs et aux risques pesant sur leurs prévisions.
Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents d'analyse du personnel Sujet(s) : Communications sur la politique monétaire, Crédibilité, Incertitude et politique monétaire, Politique monétaire Code(s) JEL : E, E5, E52, E58, E6, E61, E65

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Documents de travail du personnel

Large-Scale Asset Purchases: Impact on Commodity Prices and International Spillover Effects

Document de travail du personnel 2015-21 Sharon Kozicki, Eric Santor, Lena Suchanek
Les cours des matières premières, dont les métaux, l’énergie et les produits agricoles, ont connu une forte hausse entre 2009 et 2010. Certains observateurs ont attribué une part importante de cette augmentation aux programmes d’achat massif d’actifs pilotés par la Réserve fédérale américaine.
Type(s) de contenu : Documents de travail du personnel Sujet(s) : Questions internationales Code(s) JEL : E, E5, E58, G, G1, G14, Q, Q0, Q00

A New Data Set of Quarterly Total Factor Productivity in the Canadian Business Sector

Document de travail du personnel 2015-6 Shutao Cao, Sharon Kozicki
Les auteurs se servent de l’approche descendante de Diewert et Yu (2012) pour constituer un ensemble de données trimestrielles visant à quantifier les facteurs de la croissance du secteur canadien des entreprises. Les intrants et extrants sont mesurés et utilisés pour estimer la productivité totale des facteurs (PTF) trimestrielle.
Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Productivité Code(s) JEL : D, D2, D24, F, F4, F43, O, O4, O47

House Price Dynamics: Fundamentals and Expectations

Document de travail du personnel 2012-12 Eleonora Granziera, Sharon Kozicki
Les auteures tentent de déterminer si l’évolution des prix des maisons et du ratio de ces prix aux loyers aux États-Unis peut s’expliquer par le fait que les anticipations ne soient pas entièrement rationnelles.
Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Demande intérieure et composantes, Évaluation des actifs, Modèles économiques Code(s) JEL : E, E3, E6, E65, R, R2, R21

Estimating DSGE-Model-Consistent Trends for Use in Forecasting

Document de travail du personnel 2009-35 Jean-Philippe Cayen, Marc-André Gosselin, Sharon Kozicki
Le modèle d'équilibre général dynamique et stochastique (EGDS) généralement employé dans l'analyse de la politique monétaire est conçu de manière à rendre compte des fluctuations économiques dans une logique d'optimisation. Il est courant de log-linéariser le modèle et d'en exprimer les variables en écart par rapport à la situation d'équilibre.
Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Cycles et fluctuations économiques, Méthodes économétriques et statistiques Code(s) JEL : C, C3, C32, E, E3, E5, E52

Estimation and Inference by the Method of Projection Minimum Distance

Document de travail du personnel 2007-56 Òscar Jordà, Sharon Kozicki
Un vecteur de variables stationnaires en covariance admet une représentation de Wold dont les coefficients peuvent être estimés selon une méthode semi-paramétrique de projection locale (Jordà, 2005).
Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Méthodes économétriques et statistiques Code(s) JEL : C, C3, C32, C5, C53, E, E4, E47

Term Structure Transmission of Monetary Policy

Document de travail du personnel 2007-30 Sharon Kozicki, P. A. Tinsley
Les auteurs montrent que, si les taux obligataires forment le canal de transmission de la politique monétaire, l’application du principe de Taylor est généralisable. Le nouveau principe exige que la moyenne des réactions du taux directeur à l’inflation soit perçue comme étant au moins égale à un.
Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Taux d'intérêt, Transmission de la politique monétaire Code(s) JEL : E, E3, E5, N, N1

Perhaps the FOMC Did What It Said It Did: An Alternative Interpretation of the Great Inflation

Document de travail du personnel 2007-19 Sharon Kozicki, P. A. Tinsley
Les auteurs se fondent sur les prévisions en temps réel produites à l'intention du Comité de l'open market de la Réserve fédérale pour mesurer les changements survenus dans la conception de la politique monétaire américaine et les variations de la cible d'inflation implicite de la banque centrale. Les résultats empiriques portent à croire que la cible se situait dans les faits aux alentours de 7 % durant les années 1970.
Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Agrégats monétaires, Mise en oeuvre de la politique monétaire, Recherches menées par les banques centrales Code(s) JEL : E, E3, E5, N, N1

Survey-Based Estimates of the Term Structure of Expected U.S. Inflation

Document de travail du personnel 2006-46 Sharon Kozicki, P. A. Tinsley
Les enquêtes offrent une information de première main sur les attentes d'inflation, mais celles de périodicité trimestrielle ou portant sur des horizons éloignés sont encore jeunes.
Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Cibles en matière d'inflation, Incertitude et politique monétaire, Inflation et prix Code(s) JEL : E, E3, E5

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Publications de la Banque

Articles de la Revue de la Banque du Canada

19 mai 2011

L’expérience internationale du recours à une mesure de politique monétaire non traditionnelle : l’achat d’actifs par les banques centrales

Revue de la Banque du Canada - Printemps 2011 Sharon Kozicki, Eric Santor, Lena Suchanek
Dans le cadre de leur réponse à la crise financière de 2007-2009, les banques centrales se sont lancées dans une série d’interventions inédites pour assouplir les conditions monétaires. Les auteurs définissent et étudient ces actions, tout spécialement les achats d’actifs par les banques centrales et leurs conséquences sur le bilan de ces institutions. Ils exposent ensuite les difficultés que soulève l’évaluation de l’incidence de ces mesures et se penchent sur les stratégies de sortie possibles. Les coûts potentiels des interventions et leurs retombées générales sur le cadre de conduite de la politique monétaire sont également analysés.
Type(s) de contenu : Publications, Articles de la Revue de la Banque du Canada Sujet(s) : Cadre de la politique monétaire, Marchés financiers, Questions internationales, Recherches menées par les banques centrales

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L’Économie claire et simple

4 juillet 2022

Les différences entre les ménages : pourquoi sont-elles importantes?

Sharon Kozicki
Les différences de revenu, de richesse et d’endettement entre les ménages revêtent de l’importance pour l’économie, pour la santé du système financier et pour la politique monétaire.
Type(s) de contenu : Publications, L’Économie claire et simple Sujet(s) : Cadre de la politique monétaire, Demande intérieure et composantes, Évolution économique et financière récente, Inflation et prix, Logement, Maladie à coronavirus (COVID-19), Marchés du travail, Modèles économiques, Politique monétaire, Recherches menées par les banques centrales

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Publications dans des revues

Revues par un comité de lecture

  • « House price dynamics: Fundamentals and expectations »,
    (avec la collaboration d'Eleonora Granziera), Journal of Economics Dynamic and Control, vol. 60, p. 152-165, novembre 2015.
  • « Effective Use of Survey Information in Estimating the Evolution of Expected Inflation »
    (avec la collaboration de P. Tinsley), Journal of Money, Credit and Banking, vol. 44, no1, p. 145-169, 2012.
  • "Macro Has Progressed"
    Journal of Macroeconomics, vol. 34, no 1, p. 23-28, 2012.
  • « Estimation and Inference by the Method of Projection Minimum Distance: An Application to the New Keynesian Hybrid Phillips Curve »
    (avec la collaboration d'Oscar Jorda), International Economic Review, vol. 52,  no 2, p. 461-487, 2011.
  • « Perhaps the FOMC did what it said it did: An Alternative interpretation of the Great Inflation »
    (avec la collaboration de P. A. Tinsley) Journal of Monetary Economics, vol. 56, no 6, p. 842-855, septembre 2009.
  • « Term Structure Transmission of Monetary Policy »
    (avec la collaboration de P. A. Tinsley) North American Journal of Economics and Finance, vol. 19, no 1, p. 1-92, mars 2008.
  • Minding the Gap: Central Bank Estimates of the Unemployment Natural Rate »
    (avec la collaboration de P.A. Tinsley) Computational Economics, vol. 27, no 2-3, p. 295-327, avril-mai 2006.
  • « Estimating Equilibrium Real Interest Rates in Real Time »
    (avec la collaboration de Todd Clark) North American Journal of Economics and Finance, vol. 16, p. 395-413, 2005.
  • « Permanent and Transitory Policy Shocks under Asymmetric Information »
    (avec la collaboration de P.A. Tinsley) Journal of Economic Dynamics and Control, vol. 29, p. 1985-2015, 2005.
  • « What do you expect? Imperfect Policy Credibility and Tests of the Expectations Hypothesis »
    (avec la collaboration de P.A. Tinsley) Journal of Monetary Economics, vol. 52, no 2, mars 2005.
  • « Rounding Error: A Distorting Influence on Index Data »
    (avec la collaboration de Barak Hoffman) Journal of Money, Credit, and Banking, vol. 36, p. 319-338, juin 2004.
  • « Dynamic Specifications in Optimizing Trend-Deviation Macro Models »
    (avec la collaboration de P.A. Tinsley) Journal of Economic Dynamics and Control, vol. 26, 2002.
  • « Shifting Endpoints in the Term Structure of Interest Rates »
    (avec la collaboration de P.A. Tinsley) Journal of Monetary Economics, vol. 47, p. 613-652, 2001, .
  • « Term Structure Views of Monetary Policy Under Alternative Models of Agent Expectations »
    (avec la collaboration de P.A. Tinsley) Journal of Economic Dynamics and Control, vol. 25, p. 149-184, 2001.
  • « Rational Vector Error Correction »
    (avec la collaboration de P. A. Tinsley) Journal of Economic Dynamics and Control, vol. 23, p. 1299-1327, 1999.
  • « Multivariate Detrending under Common Trend Restrictions: Implications for Business Cycle Research »
    Journal of Economic Dynamics and Control, vol. 23, p. 997-1028, 1999.
  • « Moving Endpoints and the Internal Consistency of Agents' Ex Ante Forecasts »
    (avec la collaboration de P.A. Tinsley) Computational Economics, vol. 11, p. 21-40, 1998.
  • « Testing for Common Features »
    (avec la collaboration de Robert F. Engle) Journal of Business and Economic Statistics, vol. 11, p. 369-380, 1993.
  • « Reply »
    (avec la collaboration de Robert F. Engle), (une réponse aux commentateurs de « Testing for Common Features », dans le même volume), Journal of Business and Economic Statistics, vol. 11, p. 393-395, 1993.

Autres

Publications

  • « Central Bank Balance Sheets and Long Term Forward Rates »
    (avec la collaboration d'Eric Santor et Lena Suchanek), Interest Rates, Prices and Liquidity: Lessons from the Financial Crisis, sous la direction de J. S. Chadha and Sean Holly, New York: Cambridge University Press, p.172-194.
  • « Parsing Shocks: Real-Time Revisions to Gap and Growth Projections for Canada »
    (avec la collaboration de Russell Barnett et Christopher Petrinec) Banque fédérale de réserve de St-Louis, Review, vol. 91, no 4, p. 247-265, juillet-août 2009, .
  • « Longer-Term Perspectives on the Yield Curve and Monetary Policy",
    (avec la collaboration de Gordon H. Sellon Jr.), Banque fédérale de réserve de Kansas City, Economic Review, quatrième trimestre de 2005.
  • « How do Data Revisions affect the Evaluation and Conduct of Monetary Policy »,
    Banque fédérale de réserve de Kansas City, Economic Review, premier trimestre de 2004. (Traduit en espagnol par le Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos et intitulé : " ¿De qué forma afectan las revisiones de datos a la evaluación y conducción de la política monetaria?", Monetaria, octobre-décembre 2004.)
  • « Why Do Central Banks Monitor So Many Inflation Indicators? »,
    Banque fédérale de réserve de Kansas City, Economic Review, troisième trimestre de 2001.
  • « How Useful are Taylor Rules for Monetary Policy? »,
    Banque fédérale de réserve de Kansas City, Economic Review, deuxième trimestre de 1999.
  • « Predicting Real Growth and Inflation with the Yield Spread »,
    Banque fédérale de réserve de Kansas City, Economic Review, quatrième trimestre de 1997.
  • « The Productivity Growth Slowdown: Diverging Trends in the Manufacturing and Service Sectors »,
    Banque fédérale de réserve de Kansas City, Economic Review, premier trimestre de 1997.
  • « The Behavior of Long-Term Interest Rates in the FRB/US Model »,
    (avec la collaboration de David Reifschneider et P.A. Tinsley), The Determination of Long-Term Interest Rates and the Role of Expectations, BIS Conference Papers no 2, août 1996.

Commentaires publiés

  • « Commentaire », (commentaires sur « Estimating Forward-Looking Euler Equations with GMM and Maximum Likelihood Estimators: An Optimal Instruments Approach », par Jeffrey C. Fuhrer et Giovanni P. Olivei, dans Models and Monetary Policy: Research in the Tradition of Dale Henderson, Richard Porter, and Peter Tinsley, actes d'un colloque tenu en mars 2004 par le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine, p. 115-125, 2005.
  • « Commentaires sur "Forecasting with a Real-Time Data Set for Macroeconomists" »,
    Journal of Macroeconomics, vol. 24, 2002.

Recherches

  • « Term Premia: Endogenous Constraints on Monetary Policy »,
    (avec la collaboration de P.A. Tinsley), Banque fédérale de réserve de Kansas City, document de travail no 02-07.
  • « Revisiting a Test of the CAPM »,
    (avec la collaboration de Pu Shen). (Une version antérieure de l'étude est parue en tant que document de travail no 02-07 de la Banque de réserve fédérale de réserve de Kansas City, sous le titre « Breathing Room for Beta ».)
  • « Predicting Inflation with the Term Structure Spread »,
    Banque fédérale de réserve de Kansas City, document de travail no 98-02.
  • « The Comovement of Output and Labor Productivity in Aggregate Data for Auto Assembly Plants »,
    (avec la collaboration de Ana Aizcorbe), Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, coll. « Finance and Economics Discussion », no 95-33.
  • « Balancing Theory and Empirical Fit in Structural Macroeconomic Modeling »,
    (avec la collaboration de Mark French, Eileen Mauskopf et Peter von zur Muehlen) Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, Mimeo, décembre 1994.
  • « A Nonlinear Model of the Term Structure »,
    Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, Mimeo, mars 1994.
  • « Techniques for Estimating Dynamic Comovement with an Application to Common International Output Fluctuations »,
    Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, coll. « Finance and Economics Discussion », no 93-32.
  • « Monthly Estimates of Canadian GDP and its Price Deflator »,
    Banque du Canada, document de travail no 89-2.

Services professionnels

  • Conseil exécutif, Association canadienne d'économique, 2007- 2010
  • Comité de rédaction, Journal of Macroeconomics, depuis 2003
  • Rédactrice en chef adjointe, Journal of Applied Econometrics, depuis 2006
  • Rédactrice en chef adjointe, Macroeconomic Dynamics, depuis 2006
  • Membre du comité consultatif de la Society of Computational Economics (SCE), 2004-2007