21 mars 2024
Biographie
Toni Gravelle a été nommé sous-gouverneur à la Banque du Canada le 1er octobre 2019. À ce titre, il supervise le département des Marchés financiers (MFI) et le département des Opérations bancaires et des paiements, et il est l’un des deux gouverneurs chargés de superviser les activités de la Banque ayant trait au maintien de la stabilité et de l’efficience du système financier. Avec les autres membres du Conseil de direction, M. Gravelle partage la responsabilité des décisions visant la politique monétaire et la formulation de l’orientation stratégique de la Banque.
M. Gravelle est entré à la Banque en 1996 comme analyste au sein des FMI et a assumé divers postes aux responsabilités croissantes. De 2008 à 2013, il a été directeur général délégué du département de la Stabilité financière. En 2013, il a été détaché auprès du ministère des Finances du Canada, puis est revenu à la Banque en 2015, à titre de directeur général des MFI.
En plus de son expertise du secteur financier canadien, M. Gravelle fait profiter la Banque de l’expérience qu’il a acquise sur la scène internationale. De 2002 à 2005, il a occupé un poste d’économiste au Fonds monétaire international (FMI), où il a participé à l’évaluation de la stabilité des systèmes financiers de la France et du Sénégal et contribué au Rapport sur la stabilité financière dans le monde, publication semestrielle du FMI.
Natif de Corbeil, en Ontario, M. Gravelle est titulaire d’un doctorat en économie de l’Université Western.
Discours
7 décembre 2023
Le point sur la situation économique : immigration, logement et perspectives d’inflation
Le sous-gouverneur Toni Gravelle parle de notre plus récente décision concernant le taux directeur ainsi que de la contribution de l’immigration à l’économie canadienne et de son incidence sur l’inflation.
29 mars 2023
Les programmes d’octroi de liquidités aux marchés de la Banque du Canada : les leçons de la pandémie
Le sous-gouverneur Toni Gravelle parle des mesures d’octroi de liquidités aux marchés mises en place durant la pandémie de COVID-19, ainsi que de l’agitation récente dans les secteurs bancaires américain et mondial.
12 mai 2022
Affronter la tempête
Le sous-gouverneur Toni Gravelle parle du choc des prix des produits de base, et de son incidence sur l’économie canadienne et la politique monétaire.
2 février 2022
Un régime canadien de taux d’intérêt de référence pour l’avenir
Le sous-gouverneur Toni Gravelle discute de certains changements importants qui pourraient être apportés aux taux d’intérêt de référence du Canada.
9 décembre 2021
Le point sur la situation économique : une reprise pas comme les autres
Le sous-gouverneur Toni Gravelle fait le point sur la situation économique et parle de la relation entre les problèmes d’approvisionnement et l’inflation.
23 mars 2021
Apaiser les tensions sur les marchés : le rôle du bilan de la Banque du Canada
Le sous-gouverneur Toni Gravelle parle des mesures prises par la Banque du Canada pour répondre aux tensions généralisées sur les marchés durant la pandémie de COVID-19 et du rôle de la Banque en tant que prêteur de dernier ressort pour le système financier.
23 novembre 2020
La stabilité financière et la pandémie de COVID-19
Le sous-gouverneur Toni Gravelle présente une évaluation des risques menaçant la stabilité du système financier canadien, y compris ceux qui découlent de la pandémie de COVID-19.
4 juin 2020
Le point sur la situation économique : maintenir le fonctionnement des marchés
Le sous-gouverneur Toni Gravelle parle de la plus récente annonce de la Banque concernant le taux directeur et explique comment les mesures prises pour maintenir le fonctionnement des marchés financiers pendant la crise de la COVID-19 aideront à bien préparer le terrain pour la reprise.Documents d'analyse du personnel
Reviewing Canada’s Monetary Policy Implementation System: Does the Evolving Environment Support Maintaining a Floor System?
Au début de la pandémie, la Banque du Canada a modifié son cadre de mise en œuvre de la politique monétaire, passant d’un système de fourchette de taux d’intérêt à un système de valeurs plancher – qu’elle a décidé de conserver. Nous présentons une analyse approfondie de ces deux cadres et évaluons leurs atouts respectifs en fonction de cinq grands critères qui définissent un cadre solide.What Matters in Determining Capital Surcharges for Systemically Important Financial Institutions?
L’une des façons d’internaliser les externalités que chaque banque impose au reste du système financier consiste à soumettre les institutions bancaires à une exigence supplémentaire de fonds propres établie selon leur importance systémique.Has the Inclusion of Forward-Looking Statements in Monetary Policy Communications Made the Bank of Canada More Transparent?
Pour déterminer à quel point la politique monétaire de la Banque du Canada a gagné en transparence, les auteurs étudient de façon empirique – sur la période allant du 30 octobre 2000 au 31 mai 2007 – la réaction des marchés financiers canadiens aux communications officielles de l'institution, et en particulier leur réaction aux indications sur l'évolution future du taux directeur qui sont intégrées depuis quelque temps à ces messages.The Implementation of Monetary Policy in Canada
Les auteurs décrivent en détail le cadre qu'utilise la Banque du Canada pour mettre en oeuvre la politique monétaire. Ils donnent d'abord un bref aperçu de deux composantes du système financier canadien – soit le secteur des services financiers et le marché monétaire – et exposent les principales caractéristiques du système de transfert de gros paiements, rouage essentiel à la conduite de la politique monétaire.Documents de travail du personnel
Measuring Systemic Importance of Financial Institutions: An Extreme Value Theory Approach
Les auteurs définissent la contribution d’une institution financière au risque systémique financier comme la hausse que connaîtrait ce risque si l’institution s’effondrait. Plus l’établissement en question contribue au risque systémique, plus il revêt de l’importance du point de vue du système.Shift Contagion in Asset Markets
Les auteurs proposent une nouvelle méthodologie en vue d'étudier la façon dont les crises modifient les relations entre variables financières. Ils examinent deux sources possibles de hausse de la covariation entre les marchés durant les périodes de forte variance : la transmission des grands chocs communs par l'entremise des liens normaux entre marchés et la modification structurelle du mécanisme de propagation des chocs entre marchés (phénomène appelé en anglais shift contagion).Alternative Trading Systems: Does One Shoe Fit All?
Les auteurs examinent les facteurs qui amènent les investisseurs dont les transactions sont motivées par des chocs de portefeuille à privilégier une structure de marché particulière.The Microstructure of Multiple-Dealer Equity and Government Securities Markets: How They Differ
Bien que les marchés de contrepartie relatifs aux actions et aux titres d'État aient en apparence des structures analogues, l'auteur démontre qu'il existe entre eux de subtiles différences, qui sont susceptibles d'influer de façon importante sur la façon dont les teneurs de marché opèrent et donc sur le degré de liquidité du marché.Reactions of Canadian Interest Rates to Macroeconomic Announcements: Implications for Monetary Policy Transparency
Les auteurs tentent de quantifier statistiquement la réaction des taux d'intérêt au Canada et aux États-Unis à la publication des données macroéconomiques dans ces deux pays. Ils constatent que les taux d'intérêt canadiens réagissent très peu aux nouvelles concernant le comportement récent des indicateurs macroéconomiques canadiens mais beaucoup à celles en provenance des États-Unis, ce qui indiquerait que la conjoncture internationale exerce une grande influence sur le marché canadien des titres à revenu fixe.Liquidity of the Government of Canada Securities Market: Stylized Facts and Some Market Microstructure Comparisons to the United States Treasury Market
Les objectifs de l'auteur sont d'examiner l'évolution de la liquidité du marché des titres du gouvernement canadien au cours de la dernière décennie, de déterminer quels facteurs influencent le degré de liquidité de ce marché et d'établir des parallèles avec le marché des valeurs du Trésor américain. Les résultats empiriques de l'étude appuient l'hypothèse voulant […]Buying Back Government Bonds: Mechanics and Other Considerations
Le déficit du gouvernement fédéral étant maintenant chose du passé, la Banque du Canada, le ministère des Finances et les participants aux marchés financiers ont commencé à étudier divers moyens de gérer la réduction de la dette constituée de titres négociables. L'auteur présente brièvement trois méthodes différentes – l'adjudication à l'envers, l'achat de titres hors […]Publications de la Banque
Articles de la Revue de la Banque du Canada
11 novembre 2008
L'incidence sur les marchés des déclarations prospectives concernant la politique monétaire : transparence ou prévisibilité?
Parce qu'elles veulent faire preuve de plus de transparence, les banques centrales s'efforcent constamment d'améliorer la manière dont elles communiquent de l'information aux marchés financiers et au public en général. C'est pourquoi beaucoup ont commencé à intégrer dans leurs communications des indications sur l'évolution du taux directeur sous la forme de déclarations prospectives. Les auteurs examinent le débat sur l'utilité d'une telle démarche d'un point de vue théorique puis empirique. Les données présentées indiquent que les déclarations prospectives de la Banque du Canada ont rendu cette dernière plus prévisible, mais pas forcément plus transparente.
12 octobre 2007
Atelier de la Banque du Canada sur les marchés des produits dérivés au Canada et à l'étranger
La Banque du Canada a été l'hôte, en 2006, d'un atelier où acteurs des marchés financiers, représentants des organismes de réglementation et décideurs de différents pays se sont penchés ensemble sur l'évolution récente du marché des produits dérivés. Au nombre des thèmes qui ont été débattus durant l'atelier figure l'essor prodigieux qu'ont connu les instruments de transfert du risque (p. ex., les dérivés de crédit et les produits dérivés indexés sur l'inflation) ces dernières années, de même que les défis et les avantages associés à l'utilisation de ces instruments. De l'avis des participants, le développement des marchés des produits dérivés est globalement bénéfique sur le plan économique, car il contribue, entre autres, à compléter les marchés financiers, à améliorer la liquidité ainsi qu'à renforcer la capacité du système financier à évaluer et à supporter les risques. Les participants ont toutefois aussi exprimé quelques inquiétudes, se demandant en particulier si les investisseurs comprenaient parfaitement la nature des risques liés aux dérivés de crédit.
15 novembre 1999
Le marché des titres du gouvernement canadien dans les années 1990 : liquidité et comparaisons avec d'autres pays
Dans cet article, l'auteur passe en revue les facteurs qui expliquent l'évolution récente de la liquidité des titres émis par le gouvernement canadien. Il constate que la liquidité de ces titres a bénéficié de l'évolution structurelle du marché, notamment de la création des émissions obligataires de référence et de l'ampleur croissante de ces émissions. Il fait aussi observer que le marché obligataire a profité dans l'ensemble des modifications apportées à la structure du marché, mais que le marché des bons du Trésor est devenu moins liquide depuis le milieu des années 1990, en bonne partie à cause d'une diminution de l'offre. L'auteur établit également certaines comparaisons entre les marchés des titres d'État d'autres pays industrialisés et conclut que la liquidité du marché des titres du gouvernement canadien semble supporter avantageusement la comparaison avec celle de tous les autres marchés examinés à l'exception du vaste marché des titres du Trésor américain.L’Économie claire et simple
10 juin 2020
Notre réaction à la COVID-19 : Maintenir la liquidité des marchés
Quand la pandémie de COVID-19 a frappé le pays, la Banque du Canada a agi rapidement. Nous devions nous assurer que le système financier fonctionne assez bien pour soutenir le crédit. Il fallait donc remédier au manque de liquidité sur les marchés financiers, celle-ci étant la base des activités de prêt et d’emprunt dans l’économie.Articles de la Revue du système financier
Publications dans des revues
Revues par un comité de lecture
- « Measuring Systemic Importance of Financial Institutions : An Extreme Value Theory Approach »
(avec la collaboration de Fuchun Li), Journal of Banking and Finance (2013), vol. 37, no 7, p. 2196-2209.