From Micro to Macro Hysteresis: Long-Run Effects of Monetary Policy

Nous mettons au point un modèle néokeynésien à agents hétérogènes intégrant un marché du travail frictionnel à trois états qui est cohérent avec les observations empiriques suivantes : i) les travailleurs peu spécialisés sont plus sensibles au cycle économique, ii) la suppression d’emplois entraîne des pertes de revenus durables et iii) le chômage est un tremplin vers le retrait de la vie active. Dans ce contexte, un choc restrictif passager de politique monétaire entraîne une diminution très persistante du taux d’activité et de la productivité du travail, en particulier chez les personnes au bas de l’échelle des qualifications. Malgré l’hystérèse négative sur la production, le modèle n’engendre pas de déflation prolongée.