Unintended Consequences of the Home Affordable Refinance Program

Dernière mise à jour : décembre 2024

Nous étudions les effets non désirés du Home Affordable Refinance Program sur les emprunteurs hypothécaires. Conçu initialement pour aider les emprunteurs aux prises avec des difficultés financières à obtenir un refinancement après la crise financière mondiale de 2008-2009, ce programme a eu pour effet d’augmenter involontairement le pouvoir de marché des prêteurs initiaux en introduisant un écart de coût entre ces prêteurs et leurs compétiteurs. Pour évaluer les incidences qu’a sur le bien-être cet avantage de coût, nous élaborons et estimons un modèle structurel qui simule des décisions de refinancement en tenant compte de considérations dynamiques, où les offres des prêteurs découlent d’un processus de recherche et de négociation. Nous constatons que même si l’asymétrie des coûts a été corrigée par une politique adoptée en 2013, il en a découlé des pertes de bien-être supérieures à l’impact des frictions de recherche.