The Role of Long-Term Contracting in Business Lending

Cette étude examine les inefficacités résultant d’un manque de contrats à long terme dans le secteur des prêts aux petites entreprises en Chine. J’élabore et estime un modèle dynamique dans lequel des entreprises font affaire de manière répétée avec le même prêteur. Tous les prêts consentis sont des prêts à court terme. Les garanties peuvent servir à prévenir des défauts de paiement stratégiques des entreprises, mais les prêteurs ne peuvent récupérer la valeur totale des garanties en cas de défaillance. Les modalités endogènes des contrats – taux d’intérêt, montants des prêts et garanties – tiennent compte de la probabilité de défaillance des entreprises en situation d’équilibre. L’apprentissage est au cœur de la dynamique des modalités des contrats, car le type de rentabilité des entreprises n’est pas connu au départ. Les contrats à long terme engendrent des gains de bien-être, essentiellement en réduisant les incitations à faire défaut pour les entreprises emprunteuses.