Pricing Indefinitely Lived Assets: Experimental Evidence

Nous étudions les actifs à durée indéterminée dans des marchés expérimentaux et constatons que les prix négociés de ces actifs s’établissent, en moyenne, à 40 % environ de la valeur fondamentale neutre face au risque. Ce faible prix négocié ne s’explique ni par l’incertitude quant à la valeur totale des versements de dividendes ni par l’incertitude entourant l’horizon de négociation. Une spécification de préférences récursives d’Epstein et Zin (1989), qui permet de modéliser la réalisation dynamique des versements de dividendes tout en intégrant les préférences à l’égard des risques, peut expliquer ce bas prix observé dans notre marché d’actifs à durée indéterminée.