The 2021–22 Surge in Inflation

La hausse de l’inflation en 2021 et 2022 a donné lieu à de plus en plus de publications et de débats sur les causes de cette flambée, de même qu’au sujet de la trajectoire de l’inflation à court et moyen terme. Notre examen présente trois messages clés. D’abord, la nature exceptionnelle des chocs occasionnés par la pandémie de COVID-19 ainsi que les bouleversements géopolitiques ont stimulé la montée de l’inflation, et expliquent que les banques centrales aient initialement sous-estimé l’ampleur des pressions inflationnistes. Ensuite, il est possible que la pandémie ait accéléré les changements structurels des marchés des biens et du travail, ce qui pourrait exercer des pressions sur les prix des biens et les salaires à moyen et long terme. Enfin, les variations subséquentes des prix relatifs des biens, des services et de la main-d’œuvre sont peu susceptibles d’être assez importantes pour menacer le retour de l’inflation à la cible, mais pourraient nécessiter des taux d’intérêt un peu supérieurs à ceux qui avaient cours pendant la décennie précédant la pandémie.