Understanding Post-COVID Inflation Dynamics

Nous proposons un modèle macroéconomique comportant une courbe de Phillips non linéaire qui s’aplatit lorsque les pressions inflationnistes sont modérées et se redresse lorsque ces dernières sont élevées. La non-linéarité de la courbe de Phillips dans notre modèle découle de la courbe de demande quasi coudée des biens produits par des entreprises. Notre modèle peut tenir compte à la fois de la légère baisse de l’inflation durant la Grande Récession et de la hausse soudaine de l’inflation après le début de la pandémie de COVID-19. Comme notre modèle implique que la transmission des chocs est plus grande lorsque l’inflation est élevée, il crée une hétéroscédasticité conditionnelle quant à l’inflation et au risque d’inflation. Par conséquent, notre modèle peut générer des augmentations plus marquées de l’inflation causées par des hausses imprévues des coûts et des chocs de demande qu’un modèle linéaire standard. Enfin, selon notre modèle, les banques centrales sont confrontées à un arbitrage plus délicat entre l’inflation et la stabilisation de la production en période de forte inflation.