A Horse Race of Alternative Monetary Policy Regimes Under Bounded Rationality

Nous introduisons la rationalité limitée, à la façon de Gabaix (2020), dans un modèle néokeynésien canonique calibré pour reproduire les données macroéconomiques du Canada depuis l’adoption de son régime de ciblage de l’inflation. À partir de ce modèle, nous dégageons une évaluation quantitative de l’incidence macroéconomique du ciblage flexible de l’inflation et de quelques autres régimes de politique monétaire, à savoir : le ciblage de l’inflation moyenne, le ciblage du niveau des prix et le ciblage du produit intérieur brut nominal. Nous étudions la performance de ces régimes avec et sans la contrainte d’une valeur plancher. Nos résultats donnent à penser que la performance des cadres qui dépendent du passé est sensible aux écarts avec les anticipations rationnelles. En effet, les avantages de ces cadres par rapport au ciblage flexible de l’inflation diminuent progressivement quand le degré de rationalité limitée augmente. Ce constat va dans le sens des résultats d’expériences en laboratoire montrant que le ciblage flexible de l’inflation demeure un cadre robuste pour stabiliser les fluctuations macroéconomiques.