Enquête sur les perspectives des entreprises — Été 2020

Résultats de l’enquête de l’été 2020 | Vol. 17.2 | 6 juillet 2020

Les résultats de l’enquête de l’été sur les perspectives des entreprises indiquent que la confiance dans l’ensemble des régions et des secteurs est en territoire très négatif en raison des répercussions de la pandémie de COVID‑19 et de la chute des prix du pétrole. Les répondants déclarent que la faiblesse de la demande atténue tant les pressions sur leur capacité de production que leurs attentes à l’égard de la croissance des prix.

Vue d’ensemble

• Les entrevues de l’enquête ont été réalisées de la mi-mai au début juin, au moment où les autorités commençaient à lever leurs restrictions.
• L’indicateur global de l’enquête a fortement chuté, les indicateurs sous-jacents s’étant en majorité repliés à des niveaux bien au-dessous de leur moyenne historique.
• Comme les entreprises anticipent une persistance de la faiblesse de la demande intérieure et extérieure en raison des répercussions de la COVID-19 et des bas prix du pétrole, les indicateurs avancés des ventes se sont écroulés. L’incertitude élevée est un facteur soulevé par bon nombre de répondants. Pourtant, environ la moitié prévoient que leurs ventes retourneront au niveau d’avant la pandémie d’ici un an (encadré 1).
• Les entreprises de la plupart des régions et secteurs comptent nettement réduire leurs investissements. Les intentions d’embauche sont modérées, même si le quart des répondants planifient de rouvrir certains postes supprimés récemment.
• Le nombre d’entreprises qui signalent des pressions sur la capacité de production et des pénuries de main-d’œuvre a fortement diminué, ce qui indique un accroissement substantiel de la marge de ressources inutilisées.
• Vu la faiblesse de la demande en ces temps de pandémie, les anticipations de progression des prix des intrants et extrants ainsi que les attentes d’inflation ont considérablement baissé. Toutefois, la majorité des répondants s’attendent encore à ce que l’inflation soit dans la fourchette de 1 à 3 % visée par la Banque.
• Les conditions du crédit se sont nettement resserrées, mais les mesures gouvernementales ont un effet modérateur bienvenu.

Indicateur de l’enquête

La confiance des entreprises est passée en territoire négatif sous l’effet des répercussions de la pandémie. Ce mouvement généralisé est clairement illustré par la chute brutale de l’indicateur de l’enquête, qui a presque atteint le creux de la crise financière mondiale de 2007-2009 (graphique 1). Depuis la dernière enquête, menée au début de la chute des prix du pétrole mais avant l’intensification des préoccupations relatives à la COVID‑19, la confiance a généralement baissé dans l’ensemble des régions. Les indicateurs des intentions d’embauche, de la croissance du prix des intrants et des conditions du crédit ne se sont pas détériorés autant qu’en 2007-2009, en partie grâce à l’aide gouvernementale offerte pour atténuer les impacts de la COVID‑19. Cela tient aussi au fait que de nombreuses entreprises prévoient un rebond assez rapide des activités après un déclin passager des ventes (encadré 1), contrairement à 2007-2009 où les entreprises anticipaient une faiblesse persistante des ventes.

La moitié des exportateurs anticipent une baisse de leurs ventes à l’étranger dans les 12 prochains mois. L’opinion répandue selon laquelle les indicateurs des ventes futures à des clients étrangers se sont détériorés va dans ce sens. Cela laisse présager une forte baisse des exportations à court terme. Dans l’ensemble, ce sont surtout les exportateurs du secteur des services qui expriment des perspectives de ventes négatives. Par contre, beaucoup d’entreprises manufacturières exportatrices prévoient un redressement presque complet de leurs ventes dans les 12 prochains mois ou n’ont pas souffert de la COVID‑19 vu la nature non cyclique des biens qu’elles produisent. Ces entreprises sont nombreuses à citer une demande soutenue des États-Unis et, dans une moindre mesure, de l’Asie.

Les répondants planifient de réduire considérablement leurs investissements au cours des 12 prochains mois, comme en témoigne le solde des opinions sur les intentions d’investissement en machines et matériel, qui frôle son niveau le plus bas (graphique 4). Bien que souvent manifestées dans la plupart des régions et des secteurs, ces intentions de comprimer les investissements sont le plus répandues dans les Prairies. À cet égard, les entreprises invoquent des raisons liées à la pandémie, soit la baisse de la demande intérieure, les restrictions visant les exportations et des inquiétudes quant à leur bilan. Elles sont nombreuses à limiter leurs dépenses à l’entretien du matériel. Celles qui planifient de hausser leurs investissements disent notamment vouloir soutenir leur stratégie de numérisation ou améliorer la productivité, citant parfois le passage au télétravail.

Plus de la moitié des entreprises qui ont récemment fait des mises à pied entendent rouvrir certains des postes concernés dans les 12 prochains mois (encadré 1). Ce facteur explique en partie le fait que l’indicateur des intentions d’embauche demeure positif (graphique 5) même si la tendance à la baisse se poursuit. Bon nombre de répondants n’envisagent pas d’augmenter leurs effectifs, souvent du fait qu’ils redoutent de faibles ventes.

La proportion d’entreprises faisant état de pénuries de main-d’œuvre qui limitent leur aptitude à répondre à la demande a fortement reculé (graphique 7, barres bleues). Selon les résultats de l’enquête, les pénuries de main-d’œuvre en général ont baissé dans le centre du pays. Elles sont moins intenses qu’il y a 12 mois dans l’ensemble des régions et des secteurs (graphique 7, ligne rouge), surtout les régions productrices d’énergie. Ces résultats laissent supposer un accroissement généralisé de la marge de ressources inutilisées. Plusieurs répondants ont fait valoir qu’ils n’auraient pas de mal à pourvoir des postes au besoin vu l’élargissement du bassin de main-d’œuvre disponible depuis le début de la pandémie. Quelques-uns ont cependant noté que la Prestation canadienne d’urgence leur compliquait la tâche de garder leurs employés ou d’en embaucher de nouveaux.

Dans l’ensemble, les entreprises prévoient un fort ralentissement de la croissance du prix des extrants (graphique 9). La plupart de celles qui abondent dans ce sens ont l’intention de réduire leurs prix de vente. La faiblesse de la demande résultant de la pandémie est la principale source de pression à la baisse sur les prix. Malgré une certaine pression venant des coûts des biens et services liés à la COVID‑19 (équipement de protection individuelle, services de nettoyage, panneaux de plexiglas, etc.), les entreprises entendent modérer la progression du prix de leurs extrants et réduire leur marge bénéficiaire pour rester concurrentielles. Certaines soulignent toutefois que l’augmentation des coûts finira par se refléter dans leurs prix de vente. D’autres indiquent qu’elles vont majorer leurs prix en fonction des coûts supplémentaires attribuables aux perturbations des chaînes d’approvisionnement et à la récente dépréciation du dollar canadien.

Les attentes d’inflation des entreprises ont nettement reculé, atteignant presque leur niveau le plus bas. Beaucoup d’entreprises anticipent une inflation inférieure à 1 % au cours des deux prochaines années (graphique 10), et certaines présagent même une croissance négative des prix. Cela dit, la majorité prévoit que l’inflation restera dans la fourchette de 1 à 3 % visée par la Banque. Celles qui s’attendent à un ralentissement de la progression des prix fondent leur jugement sur la faiblesse de la demande et des prix de l’énergie, et beaucoup de celles qui s’attendent à une accélération citent la hausse du prix des aliments. Une part non négligeable d’entreprises – plus grande que d’habitude – se dit incertaine de la croissance future des prix et ne s’est pas prononcée sur la trajectoire de l’inflation.

Le présent bulletin contient une synthèse de l’information qui a été obtenue dans le cadre d’entrevues réalisées par le personnel des bureaux régionaux de la Banque auprès des responsables d’une centaine d’entreprises, choisies en fonction de la composition du produit intérieur brut du secteur canadien des entreprises. Les données de cette enquête ont été recueillies par téléphone et par vidéoconférence entre le 12 mai et le 5 juin 2020. Le solde des opinions peut varier entre +100 et -100. Les chiffres étant arrondis, le total des pourcentages n’est pas nécessairement égal à 100. Des précisions sur le questionnaire et les réponses obtenues sont présentées dans le site Web de la Banque du Canada. Les résultats de l’enquête constituent un condensé des opinions exprimées par les répondants et ne reflètent pas forcément le point de vue de la Banque du Canada.