Renouvellement de l’entente relative à la cible de maîtrise de l’inflation du Canada — 2011-2016 priorités en matière de recherche

Dans le cadre du renouvellement de l'accord de 2016, la Banque a concentré son examen et sa recherche dans trois domaines: le niveau de la cible d'inflation, les considérations de stabilité financière dans la formulation de la politique monétaire et la mesure de l'inflation de base. Pour en savoir plus sur ces trois priorités de recherche.

Priorités en matière de recherche

En prévision du renouvellement de l’entente en 2016, la Banque a axé ses examens et recherches sur les trois domaines suivants :

1. Niveau de la cible d’inflation
2. Considérations liées à la stabilité financière dans la formulation de la politique monétaire
3. Mesure de l’inflation fondamentale

Ces trois sujets ont été abordés par la sous-gouverneure Agathe Côté lors d’un discours prononcé en 2014 : Le ciblage de l’inflation en période d’après-crise. Le document Renouvellement de la cible de maîtrise de l’inflation : Document d’information – octobre 2016 résume l’analyse que fait la Banque de ces questions et les conclusions qui en découlent.

1. Niveau de la cible d’inflation

Le Canada vise un taux d’inflation de 2 %, soit le point médian d’une fourchette de maîtrise de l’inflation allant de 1 à 3 %. Depuis 2011, les taux d’intérêt près de la valeur plancher affichés dans les économies avancées ont entraîné une remise en question accrue de la cible de 2 %. La Banque a mené une analyse rigoureuse des coûts et avantages d’une modification de la cible.

2. Considérations liées à la stabilité financière dans la formulation de la politique monétaire

En 2011, la Banque a conclu que la politique monétaire devrait être la dernière ligne de défense contre les déséquilibres financiers. Plus récemment, elle a commencé à prendre en compte les risques planant sur la stabilité financière dans un cadre de conduite de la politique monétaire axé sur la gestion des risques. Afin de mieux saisir les circonstances dans lesquelles il conviendrait de recourir à la politique monétaire dans l’intérêt de la stabilité financière, la Banque a poursuivi ses recherches sur la meilleure manière d’intégrer les considérations liées à la stabilité des prix et à la stabilité financière, l’efficacité des instruments de politique macroprudentielle et la combinaison optimale des outils d’intervention.

3. Mesure de l’inflation fondamentale

Même si la Banque du Canada vise un taux d’inflation bas, stable et prévisible, elle devra toujours composer avec les fortes variations de l’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC), lesquelles sont provoquées par des changements des prix volatils d’un nombre restreint de biens et services. Pour formuler la politique monétaire, la Banque cherche à faire abstraction des fluctuations transitoires de l’IPC; elle se sert ainsi de mesures de l’inflation fondamentale comme d’un guide afin de faciliter l’atteinte de la cible fixée pour l’inflation mesurée par l’IPC.

De 2001 à 2016, la Banque a privilégié l’IPCX comme mesure de l’inflation fondamentale. Les propriétés d’autres mesures de l’inflation fondamentale ont été réexaminées pour déterminer si la Banque devrait continuer de recourir à une mesure prééminente de l’inflation fondamentale dans la conduite de la politique monétaire et, le cas échéant, si l’IPCX devrait continuer de jouer ce rôle. La Banque a décidé qu’à partir de janvier 2017, elle cesserait d’utiliser l’IPCX comme mesure privilégiée de l’inflation fondamentale et le remplacerait par trois nouvelles mesures : l’IPC-tronq, l’IPC-méd et l’IPC-comm.

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