A Comprehensive Evaluation of Measures of Core Inflation for Canada

Dans cette étude, les auteurs évaluent l’utilité de diverses mesures de l’inflation fondamentale pour la conduite de la politique monétaire. À la lumière de toute une série de critères d’évaluation, ils constatent que les mesures traditionnelles à exclusion de composantes font plutôt pâle figure, ce qui s’explique en partie par leur incapacité à faire abstraction des chocs temporaires inattendus. En revanche, les mesures telles que la moyenne tronquée et la composante commune de l’IPC (indice des prix à la consommation) se démarquent avantageusement, car elles saisissent mieux les variations durables des prix et suivent habituellement l’évolution des déterminants macroéconomiques. Toutes les mesures de l’inflation fondamentale présentent toutefois des lacunes. Il y a donc lieu de surveiller un ensemble de mesures. Par ailleurs, il vaut mieux reconnaître les mesures de l’inflation fondamentale non comme des substituts, mais comme des compléments à l’analyse approfondie de l’inflation et des pressions sur la capacité de production, analyse qui vient éclairer le processus d’élaboration de la politique monétaire.