Price Level Targeting in a Small Open Economy with Financial Frictions: Welfare Analysis

Quelle est l'importance des gains que procure une faible incertitude du niveau des prix? Les auteurs explorent les mérites d'une cible définie par rapport au niveau des prix dans le cadre d'un modèle d'équilibre général dynamique et stochastique étalonné en fonction de données canadiennes. Les conclusions qu'ils en tirent pour la conduite de la politique monétaire se fondent sur des évaluations du bien-être. Un régime optimal axé sur la poursuite d'une cible de niveau des prix permet de réduire considérablement la perte de bien-être (mesuré par la consommation en régime permanent) liée aux fluctuations conjoncturelles comparativement au régime actuel de cible d'inflation. Ce régime réussit également mieux que le régime optimal de cible d'inflation à minimiser les distortions créées par la présence de contrats de prêt formulés en termes nominaux. La simulation de chocs financiers, qui constituent l'une des principales sources des fluctuations économiques dans le modèle, facilite la quantification des gains de bien-être associés à la poursuite d'une cible de niveau des prix.

Aussi publié sous le titre :

Price-Level Targeting Rules and Financial Shocks: The Case of Canada
Economic Modelling (0264-9993)
Janvier 2013, vol. 30, p. 941-953