Anchored Inflation Expectations: What Recent Data Reveal
Nous analysons des données microéconomiques tirées de l’enquête sur les attentes des consommateurs au Canada à l’aide d’un modèle à anticipations hétérogènes. Nous souhaitons ainsi étudier le risque de désancrage des anticipations d’inflation – qui est lié à l’état de l’économie – dans un contexte de faible et de forte inflation. Dans notre modèle, les agents sont soit des prévisionnistes de l’inflation qui suivent la tendance, soit des prévisionnistes qui anticipent un retour à la moyenne. Nous interprétons le degré de retour à la moyenne des anticipations d’inflation comme une mesure de l’ancrage, qui varie au fil du temps en fonction de la proportion d’agents utilisant chacune des deux approches. Nous constatons qu’au cours de la flambée d’inflation ayant suivi la pandémie, les anticipations d’inflation extrapolant la poursuite de cette tendance ont bondi, ce qui a engendré un risque accru de désancrage des anticipations d’inflation et un enracinement durable de l’inflation au-dessus de la cible. De plus, ces anticipations extrapolant la tendance d’inflation sont associées à des anticipations plus élevées pour d’autres variables économiques importantes – comme les taux d’intérêt, les salaires et les prix de l’immobilier – et à une modération des dépenses des ménages. Nous apportons de nouvelles perspectives sur la formation des anticipations des ménages en montrant que les comportements de prévision, les niveaux d’attention et le niveau de bruit dans les croyances varient d’un groupe sociodémographique à l’autre et sont corrélés avec les opinions sur la politique monétaire.