Does Unconventional Monetary and Fiscal Policy Contribute to the COVID Inflation Surge in the US?

Nous évaluons si les politiques monétaire et budgétaire non conventionnelles mises en œuvre aux États‑Unis en réponse à la pandémie de COVID-19 ont contribué à la poussée de l’inflation observée de 2021 à 2023. Pour ce faire, nous utilisons différentes méthodes empiriques, notamment des études d’événements, des vecteurs autorégressifs et des régressions sur données de panel régionales, et nous arrivons à un résultat nul. Le mécanisme économique principal passe par un canal désinflationniste de la courbe de Phillips tandis que les mesures de relance monétaires et budgétaires mettent des pressions positives sur l’inflation par l’intermédiaire du canal habituel de la demande. Nous illustrons ce canal négatif du côté de l’offre de façon théorique et empirique.