Endogenous Credibility and Wage-Price Spirals

Une inflation forte menace la crédibilité des banques centrales et accentue le risque d’un désancrage des anticipations d’inflation. Un tel contexte peut mener à des spirales salaires-prix et à la normalisation d’une inflation élevée. Nous quantifions le risque de voir apparaître au Canada une spirale salaires-prix au fil du temps. Nous nous servons d’un modèle d’équilibre général dynamique et stochastique de taille moyenne qui intègre des anticipations hétérogènes et un processus d’apprentissage. Ce dispositif produit une diffusion des chocs inflationnistes au fil du temps qui permet d’améliorer la qualité des prévisions sur l’inflation et la croissance des salaires. Dans notre modèle, la crédibilité des banques centrales est endogène et dépend de la définition choisie pour décrire le processus d’apprentissage. La spirale salaires-prix devient plus probable lorsqu’il y a une érosion de la crédibilité des banques centrales et un risque accru de désancrage des anticipations d’inflation.