Monetary Policy Transmission Through Shadow and Traditional Banks

J’étudie la transmission de la politique monétaire aux taux hypothécaires par le canal de la concentration du marché hypothécaire, tant pour les banques traditionnelles que pour les banques parallèles aux États-Unis, de 2009 à 2019. En moyenne, la transmission des chocs de politique monétaire aux taux hypothécaires est pratiquement équivalente pour ces deux catégories de banques. Par contre, si on compare avec les marchés hypothécaires très concentrés, on constate qu’un relèvement inattendu de 100 points de base du taux directeur entraîne une transmission de 35 points de plus pour les banques parallèles et de 25 points de moins pour les banques traditionnelles. Enfin, ces institutions financières ciblent différents segments de la distribution des taux hypothécaires : 1) les banques parallèles du secteur des technologies financières font concurrence aux banques traditionnelles pour les prêts aux taux les plus élevés; 2) les banques traditionnelles visent surtout le milieu de la distribution des taux; 3) les banques parallèles hors du secteur des technologies financières se spécialisent dans les prêts aux taux les plus bas et sont les plus petits vecteurs de la politique monétaire.