Enquête sur les attentes des consommateurs au Canada – Quatrième trimestre de 2023

Résultats de l’enquête du 4^e trimestre | Vol. 4.4 | 15 janvier 2024

La présente enquête a été menée du 1^er au 17 novembre 20231. Des entrevues de suivi ont été réalisées du 1^er au 8 décembre 2023.

Vue d’ensemble

• Les consommateurs ont l’impression que l’inflation a diminué, et leurs attentes relatives à la croissance des prix de certains biens essentiels, comme les aliments et l’essence, se sont modérées. Mais leurs attentes d’inflation à court terme ont à peine changé. Les attentes d’inflation qui demeurent élevées pour les services, notamment le loyer, ont peut-être pour effet de retarder le retour des attentes d’inflation globales à leurs niveaux prépandémiques. En ce qui concerne les attentes d’inflation à long terme, elles ont reculé davantage en deçà de la moyenne historique et restent plus variées qu’à l’habitude.
• Les gens ont modifié leur comportement en réaction à la forte inflation. Au cours des derniers trimestres, ils ont été plus nombreux qu’avant la pandémie à s’intéresser à l’inflation et à changer leurs habitudes de consommation. Toutefois, les actions susceptibles de soutenir l’inflation, comme la recherche de hausses salariales pour compenser l’inflation, se font plus rares.
• Les consommateurs continuent de dire qu’ils sentent les effets négatifs de la forte inflation et des taux d’intérêt élevés, et ils sont plus nombreux qu’au trimestre précédent à réduire leurs dépenses en conséquence. D’autres ajustements des dépenses sont à prévoir, compte tenu du grand nombre de prêts hypothécaires qui devront être renouvelés à court terme. Les pressions financières demeurent importantes, surtout pour les ménages qui vivent d’une paye à l’autre. Néanmoins, les détenteurs d’un prêt hypothécaire restent confiants dans leur capacité d’effectuer de plus gros paiements après le renouvellement de leur prêt.
• La population est davantage pessimiste qu’au dernier trimestre en ce qui concerne la croissance économique, et beaucoup restent incertains quant aux perspectives économiques. Cette incertitude amène à une prudence qui pèse sur les décisions de dépenser. Même si les travailleurs pensent que le marché du travail est moins vigoureux, leurs attentes relatives à la croissance des salaires demeurent élevées.

Les consommateurs croient que l’inflation a chuté, mais leurs attentes d’inflation à court terme ont peu changé

Les consommateurs pensent que l’inflation est plus basse que lors de l’enquête précédente, mais leurs attentes d’inflation à court terme sont quasiment inchangées (graphique 1)2. Les attentes relatives à la croissance des prix de certains biens de consommation essentiels, notamment les aliments et l’essence, sont en chute, ce qui contribue probablement au recul de la perception qu’ont les gens de l’inflation globale (graphique 2). Toutefois, les attentes d’inflation pour les services – divertissements, restauration et loyer, par exemple – demeurent élevées, ce qui retarde peut-être le retour des attentes d’inflation globales à leurs niveaux prépandémiques.

Le ralentissement de la progression des attentes d’inflation vers les niveaux prépandémiques pourrait aussi s’expliquer par un changement dans les facteurs que les consommateurs voient comme responsables du maintien de la forte inflation. Ce trimestre, les répondants ont été plus nombreux à déclarer que les facteurs nationaux soutiennent la forte inflation, et ils tendent à considérer ces facteurs comme plus persistants que les facteurs mondiaux (graphique 3). Parmi les facteurs nationaux, les dépenses publiques élevées demeurent celui qui est le plus fréquemment invoqué, suivi de la recherche de plus gros profits de la part des entreprises.

La plupart des facteurs mondiaux, comme les problèmes de chaîne d’approvisionnement, ont perdu de leur importance depuis le dernier trimestre. Les conflits dans le monde constituent toutefois une exception notable. C’est probablement en raison de la guerre en Israël et à Gaza qui a commencé en octobre 2023.

Les attentes d’inflation à long terme des consommateurs ont continué de baisser en deçà de la moyenne historique. Elles restent aussi plus variées qu’à l’habitude. Beaucoup de répondants s’attendent encore à ce que les prix diminuent dans cinq ans, alors que d’autres pensent que l’inflation pourrait demeurer élevée à long terme3. Dans les entrevues de suivi, un répondant a déclaré : « Je ne crois pas que l’inflation va revenir à 2 %. Je pense qu’une fourchette de 3 à 5 % deviendra la norme. »

Les consommateurs semblent modifier leur comportement en réaction à la forte inflation persistante. Ils sont maintenant plus enclins qu’avant la pandémie à :

• s’intéresser à l’inflation
• se préoccuper de la hausse du coût de la vie
• changer leurs habitudes de consommation pour atténuer les effets de la forte inflation
• réclamer des salaires plus élevés
• s’attendre à ce que les prix d’un éventail de biens et services augmentent rapidement et à des rythmes semblables

Certains de ces comportements peuvent également renforcer les mécanismes qui maintiennent l’inflation à un niveau élevé. Le déclin graduel de ces comportements par rapport au trimestre précédent donne à penser que les pressions inflationnistes s’atténuent. Voici des exemples :

• Les consommateurs commencent à avoir des attentes divergentes quant à l’augmentation des prix des différents biens et services, ce qui semble indiquer que ce sont maintenant les facteurs sectoriels plutôt que les facteurs macroéconomiques qui font monter les prix (graphique 2).
• Les travailleurs sont moins nombreux qu’au trimestre précédent à rechercher des augmentations de salaire parce qu’ils prévoient que l’inflation sera élevée (graphique 4).

Pourtant, certains comportements qui reviendraient à la normale avec la fin d’une période de forte inflation demeurent proche des sommets recensés dans l’enquête. Par exemple :

• Beaucoup continuent de réduire leurs dépenses ou de remettre des achats à plus tard à cause de leurs attentes d’inflation (graphique 5).
• Les gens continuent de suivre l’inflation de plus près qu’à l’habitude4.

La forte inflation et les taux d’intérêt élevés continuent d’influencer les décisions des consommateurs

La forte inflation reste un défi pour la plupart des consommateurs, et le coût de la vie demeure leur première préoccupation. En même temps, les effets négatifs des taux d’intérêt plus élevés se sont accentués ce trimestre, laissant davantage de consommateurs dans une moins bonne situation financière (graphique 6).

Les consommateurs s’attendent à ce que les taux d’intérêt restent élevés et à ce que la croissance des salaires réels soit faible. C’est pourquoi une proportion croissante de répondants disent freiner leurs projets de dépenses (graphique 5). Dans les entrevues de suivi, ils ont mentionné différentes façons dont ils réduisent leurs dépenses. En voici quelques-unes :

• acheter seulement l’essentiel
• acheter des articles d’épicerie génériques plutôt que de marque
• acheter des articles en solde

Certains répondants ont également indiqué prendre d’autres mesures pour se protéger de l’inflation et des hausses de taux d’intérêt. Voici des exemples :

• rembourser des dettes
• opter pour des comptes d’épargne à taux d’intérêt plus élevé

De la même façon, les intentions des ménages de faire de gros achats restent modérées, en particulier pour les biens durables, qui sont plus susceptibles d’être financés par un prêt que les services. Les projets d’achat de biens durables des répondants sont principalement motivés par le besoin de remplacer des articles usés. Les résultats de l’enquête continuent de montrer certains signes de demande refoulée pour les services tels que les vacances ou les concerts, mais les pressions budgétaires augmentent et les gens sont confrontés à des choix difficiles. Une personne interrogée a déclaré : « Les vacances en famille ont lieu une fois par an et sont très importantes pour nous. Nous nous le permettons, mais durant l’année, nous sortons moins au restaurant et au cinéma, et nous skions moins souvent. »

Les effets négatifs des taux d’intérêt élevés et de la forte inflation se font de plus en plus sentir dans les indicateurs des tensions financières des ménages, qui ont considérablement augmenté au cours des derniers trimestres et sont maintenant proches des niveaux les plus élevés de l’enquête (encadré 1)5. Néanmoins, la plupart des détenteurs d’un prêt hypothécaire restent confiants qu’ils seront en mesure de faire face à des paiements plus élevés lors du renouvellement de leur prêt. La majorité d’entre eux continuent de déclarer que leurs versements hypothécaires sont inférieurs au montant maximal qu’ils peuvent se permettre. Cela suggère que leur niveau de stress financier reste gérable malgré leur exposition à des taux d’intérêt plus élevés.

De nombreux ménages, y compris les détenteurs d’un prêt hypothécaire devant être renouvelé au cours des prochains mois, continuent de croire que les hausses passées des taux d’intérêt auront une incidence sur leurs dépenses (graphique 7). Ceux qui pensent que les effets ne sont pas encore terminés font état d’intentions de dépenses globalement plus faibles que les autres.

Graphique 7 : De nombreux ménages pensent que les taux d’intérêt élevés ne font que commencer à influer sur leurs dépenses

Les hausses passées des taux d’intérêt ralentissent également l’activité sur le marché du logement. Par rapport aux sommets de l’enquête en 2022, les résultats de ce trimestre révèlent une plus faible probabilité que les propriétaires vendent leur logement et déménagent. Toutefois, les locataires – en particulier les nouveaux arrivants – continuent de manifester une forte demande pour l’accession à la propriété (graphique 8). Cette demande soutient probablement les attentes des consommateurs en matière de croissance des prix du logement, qui restent au niveau de la moyenne historique.

Graphique 8 : Les nouveaux arrivants continuent de stimuler la demande de logements

Les consommateurs restent pessimistes quant aux perspectives économiques en raison de la forte inflation et des taux d’intérêt élevés. La part de ceux qui s’attendent à une baisse de l’activité économique au cours des 12 prochains mois a légèrement augmenté, passant de 55 % au dernier trimestre à 61 % ce trimestre. Les perceptions négatives de l’économie s’accompagnent d’une grande incertitude à son sujet. Cette incertitude conduit également à une plus grande prudence et limite les projets de dépenses des consommateurs (graphique 9). Un répondant a déclaré : « J’ai mis de côté un coussin de 1 000 dollars pour les imprévus, ce que je n’avais jamais fait auparavant. C'est parce que je ne sais pas trop ce qui se passe en ce moment. »

Graphique 9 : L’incertitude entourant les perspectives économiques pèse sur les projets de dépenses

Les travailleurs sont moins positifs à l’égard du marché du travail, mais les attentes de croissance des salaires restent élevées

Avec l’affaiblissement de l’économie, la perception qu’ont les consommateurs du marché du travail s’est assouplie. Par rapport au trimestre précédent, les travailleurs font état d’une :

• probabilité plus faible de changer volontairement d’emploi
• probabilité plus faible de trouver un nouvel emploi
• probabilité plus élevée de perdre leur emploi

En outre, davantage de personnes déclarent travailler moins d’heures aujourd’hui qu’à la même période l’an dernier. Une personne interrogée a déclaré : « Je pense que le marché est bon. Cependant, le taux de chômage a un peu augmenté, c’est donc un signe que moins de postes s’ouvrent. »

Dans l’ensemble, les attentes de croissance des salaires restent à un niveau élevé mais à peu près inchangé. Elles ont toutefois augmenté dans le secteur public, où la croissance des salaires tend à suivre les conventions collectives (graphique 10). En même temps, les attentes de croissance des salaires dans le secteur privé ont légèrement diminué; bien qu’elles restent élevées, elles sont nettement inférieures aux sommets atteints en 2022. Par rapport aux travailleurs du secteur public, ceux du secteur privé ont fait état d’une détérioration plus prononcée de leur pouvoir de négociation et d’une plus grande difficulté à trouver un emploi par rapport à la même période l’an dernier. Les attentes salariales des travailleurs du secteur privé sont susceptibles de refléter les conditions économiques, comme :

• l’état général de l’économie
• le taux de salaire du marché
• la rentabilité de leur employeur

Les attentes de croissance des salaires sont les plus élevées parmi les travailleurs dont le salaire est ajusté au coût de la vie (graphique 11). Ces ajustements sont plus souvent reçus par les travailleurs des industries productrices de biens que par ceux du secteur des services.

Graphique 10 : Les attentes d’une croissance salariale plus forte sont alimentées par les travailleurs du secteur public

Graphique 11 : Les travailleurs dont le salaire est ajusté au coût de la vie ont des attentes de croissance salariale plus élevées

Notes

L’enquête sur les attentes des consommateurs au Canada recueille l’opinion des ménages au sujet de l’inflation, du marché du travail et de leur situation financière. Des précisions sur le questionnaire et les réponses obtenues sont présentées dans le site Web de la Banque du Canada. Les résultats de l’enquête constituent un condensé des opinions exprimées par les répondants et ne reflètent pas forcément le point de vue de la Banque du Canada.