Central Bank Crisis Interventions: A Review of the Recent Literature on Potential Costs

En période de crise, les banques centrales peuvent être amenées à offrir des facilités de prêt à grande échelle et à procéder à des achats massifs d’actifs afin de stabiliser les marchés financiers et de mettre en œuvre la politique monétaire. Il a été largement démontré que ces actions aident à rétablir le fonctionnement des marchés, mais elles comportent des coûts. Nous présentons une revue de la littérature sur les coûts associés à ces actions des banques centrales, sans nous attarder sur les avantages nets qu’elles procurent. Nos constatations corroborent l’hypothèse selon laquelle de telles interventions de crise sont susceptibles d’avoir une incidence négative sur la liquidité du marché, de fausser les prix des actifs, de mettre en conflit les objectifs de politique monétaire et ceux de stabilité financière et de favoriser la recherche de rente et l’utilisation improductive des liquidités fournies par la banque centrale. Nous analysons des mesures qui pourraient atténuer ces effets négatifs.