The Macroeconomic Effects of Debt Relief Policies During Recessions

J’étudie le recours à l’allègement de la dette comme politique de relance. Pour ce faire, j’utilise un modèle dynamique stochastique d’équilibre général qui tient compte de la grande hétérogénéité des bilans des ménages. Dans ce contexte, une réduction à grande échelle du capital des prêts hypothécaires peut accentuer la reprise, soutenir la croissance des prix des logements et freiner les saisies immobilières. La nature de l’intervention – critères d’admissibilité, types de liquidités et modes de financement – détermine ses effets macroéconomiques. L’ampleur de ces effets dépend de la façon dont les ressources sont redistribuées aux différents ménages selon leur propension marginale à consommer. La possibilité de déclarer faillite pour radier des créances non garanties change de manière quantitative la réaction macroéconomique aux mesures d’allègement hypothécaire à grande échelle en réduisant l’épargne de précaution.