Is Climate Transition Risk Priced into Corporate Credit Risk? Evidence from Credit Default Swaps

Nous cherchons à savoir si les écarts sur les swaps sur défaillance des sociétés tiennent compte du risque associé à la transition climatique. Nous élaborons tout d’abord un facteur de risque lié à la transition climatique à l’aide de données sur la vulnérabilité de la valeur d’une société par rapport à la transition vers une économie à faibles émissions de carbone. Ensuite, nous mettons en évidence la façon dont ce facteur fait varier la structure par terme des écarts relatifs aux swaps sur défaillance des sociétés plus vulnérables, mais pas celle concernant les sociétés moins vulnérables. Nous étudions enfin l’incidence de différentes politiques de transition climatique sur le facteur de risque lié à la transition climatique. Nous constatons que ces politiques ont des effets économiques asymétriques et considérables sur le risque de crédit des sociétés plus vulnérables, et des effets négligeables sur les autres sociétés.