The Role of Intermediaries in Selection Markets: Evidence from Mortgage Lending

Nous étudions le rôle des courtiers sur des marchés où il y a de la sélection. Nous constatons que, sur le marché hypothécaire canadien, les clients qui font appel à un courtier ont des caractéristiques observables différentes de ceux qui traitent avec la succursale d’une institution financière. Les premiers financent de plus gros prêts et sont plus endettés. Nous construisons et estimons un modèle de la demande de prêts hypothécaires pour dégager trois raisons qui pourraient expliquer les différences observées dans le choix de produit : 1) les emprunteurs ont une préférence observée pour les prêts plus risqués, 2) les emprunteurs ont une préférence non observée pour les prêts plus risqués, 3) les courtiers orientent les emprunteurs vers des produits plus risqués. Nous constatons que les courtiers recommandent à seulement environ 15 % des emprunteurs des prêts hypothécaires assortis de périodes d’amortissement plus longues, alors que les caractéristiques non observables de ces derniers expliquent leur décision d’opter pour un endettement plus élevé.