House Price Responses to Monetary Policy Surprises: Evidence from the U.S. Listings Data

Les études effectuées à ce jour indiquent que les prix des logements réagissent aux décisions inattendues de politique monétaire avec un décalage important, l’effet maximal se faisant sentir après des années. Nous soutenons, nouvelles preuves à l’appui, que cette réaction est en fait beaucoup plus rapide. Nous examinons les informations contenues dans les inscriptions des propriétés résidentielles à vendre aux États-Unis entre 2001 et 2019, tirées de l’ensemble de données du service interagences de CoreLogic. En utilisant des mesures de haute fréquence des chocs de politique monétaire, nous remarquons qu’un choc restrictif de politique monétaire d’un écart-type fait baisser les prix d’inscription des logements de 0,2 à 0,3 % dans les deux semaines qui suivent, ce qui représente un ordre de grandeur comparable à celui de l’effet observé sur les cours des actions. Les prix des logements réagissent plus fortement aux surprises relatives aux taux futurs qu’aux modifications inattendues du taux des fonds fédéraux. Les prix de vente sont principalement prédéterminés par les prix d’inscription et ne réagissent pas de façon indépendante aux décisions inattendues de politique monétaire.