Endogenous Liquidity and Capital Reallocation

Nous étudions des économies dans lesquelles les sociétés acquièrent des parts de capital sur les marchés primaires et les remettent en vente sur les marchés secondaires après avoir pris connaissance d’informations sur la productivité idiosyncratique. Nos marchés secondaires comprennent des transactions bilatérales avec des frictions relatives à la prospection, à l’activité de négociation et à la liquidité. Nous faisons la distinction entre les cessions intégrales et partielles (selon qu’une entreprise obtient la totalité ou une partie du capital d’une autre). Dans les deux cas, on constate des tendances à court et long terme intéressantes que le modèle peut reproduire à l’égard des données. Selon les conditions du crédit et les conditions monétaires, un plus grand nombre de cessions partielles ont lieu lorsque la liquidité est restreinte. Sur le plan quantitatif, il en découle des implications importantes pour le régime permanent et les cycles économiques. Nous nous penchons aussi sur les conséquences de la prospection, de la fiscalité et de la persistance de chocs propres aux sociétés.