Optimal Monetary and Macroprudential Policies

Dernière mise à jour : septembre 2023

Les autorités monétaires et macroprudentielles doivent faire des compromis entre la stabilité financière et l’efficacité économique. Dans cette étude, nous élaborons un modèle dans lequel les banques fournissent des services de liquidité au moyen de dépôts et les utilisent pour financer des prêts et des avoirs en obligations sûres. Une politique monétaire expansionniste peut faire augmenter les remboursements des prêts, mais fournit aussi de la liquidité aux institutions non bancaires, ce qui fait diminuer la demande de dépôts et la prime de liquidité des dépôts. Des politiques coordonnées de façon optimale révèlent deux complémentarités clés au cours des cycles financiers. Premièrement, en temps normal des majorations additionnelles assorties d’une pondération des risques pour les obligations sont complémentaires aux réserves de fonds propres supplémentaires. Deuxièmement, en temps de crise un certain resserrement de la politique monétaire accompagne la mobilisation de ces réserves.