Le taux directeur expliqué

La politique monétaire conduite par la Banque du Canada repose essentiellement sur le taux cible du financement à un jour. Découvrez en quoi consiste ce taux et ce qu’il signifie pour vous.

Le taux cible du financement à un jour

Le principal outil que la Banque du Canada utilise pour maîtriser l’inflation est le taux cible du financement à un jour, aussi appelé taux directeur. Ce taux influe sur de nombreux taux d’intérêt qui ont de l’importance pour les Canadiens.

Le marché du financement à un jour

Chaque jour ouvrable, les institutions financières canadiennes se transfèrent des paiements pour répondre aux besoins de leurs clients. Lorsque vous vous servez de votre carte de débit ou que vous effectuez un virement électronique, l’argent circule entre les institutions financières. À la fin de la journée, celles-ci doivent régler tous ces paiements. Certaines peuvent avoir envoyé plus de paiements qu’elles n’en ont reçu, et vice versa.

Pour équilibrer leurs soldes réciproques, les institutions financières peuvent s’emprunter des fonds l’espace d’une journée sur le marché du financement à un jour. La Banque fixe une cible pour le taux d’intérêt qu’elle veut que les institutions financières appliquent quand elles s’accordent mutuellement des prêts à un jour.

Taux de rémunération des dépôts et taux officiel d’escompte

Les institutions financières ne sont pas obligées de s’accorder mutuellement des prêts pour équilibrer leurs soldes quotidiens : elles peuvent aussi faire appel à la Banque. Dans ce cas, elles déposent des fonds auprès de la Banque au taux de rémunération des dépôts ou lui en empruntent au taux officiel d’escompte, puis les retirent ou les remboursent le jour suivant.

L’écart entre le taux de rémunération des dépôts et le taux officiel d’escompte s’appelle fourchette opérationnelle. Son amplitude peut varier.

En ce moment, l’écart est d’un quart de point de pourcentage, et le taux de rémunération des dépôts est égal au taux cible du financement à un jour. Voilà ce qu’on appelle un système de plancher, où le taux cible correspond à la limite inférieure de la fourchette. Par exemple, si la Banque établit le taux directeur à 2,25 % dans un système de plancher :

• la limite inférieure de la fourchette est aussi 2,25 % – c’est le taux de rémunération des dépôts;
• la limite supérieure de la fourchette est 2,5 % – c’est le taux officiel d’escompte.

Avant 2020, la Banque gardait généralement l’écart à une largeur d’un demi-point de pourcentage, et son taux directeur se situait au milieu de cette fourchette. C’est ce qu’on appelle un système de fourchette de taux d’intérêt. Par exemple, si la Banque établit le taux directeur à 2,25 % dans un système de fourchette de taux d’intérêt :

• la limite inférieure de la fourchette est 2 % – c’est le taux de rémunération des dépôts;
• la limite supérieure de la fourchette est 2,5 % – c’est le taux officiel d’escompte.

Ce que cela signifie pour vous

Le public n’a pas accès au marché du financement à un jour pour emprunter ou prêter des fonds. Toutefois, le taux directeur et ce marché sont importants pour vous. En incitant les institutions financières à se prêter entre elles à un taux avoisinant le taux directeur, le marché du financement à un jour influe sur les taux d’intérêt applicables à toutes sortes d’emprunts au sein de l’économie, y compris :

• le taux préférentiel des banques commerciales (pratiqué sur des prêts comme les prêts hypothécaires et les lignes de crédit);
• les taux d’intérêt sur les dépôts, les certificats de placement garanti et d’autres produits d’épargne.

Pourquoi modifier la cible?

Une économie qui a du mal à progresser risque de voir l’inflation descendre nettement sous la cible de 2 %. Afin de remédier à la situation, la Banque pourrait réduire son taux directeur pour faire baisser les autres taux d’intérêt au sein de l’économie. Résultat :

• Les particuliers et les entreprises payent moins d’intérêts sur leurs prêts hypothécaires et autres, et en cumulent moins sur leur épargne.
• La réduction des taux d’intérêt incite les particuliers à dépenser davantage, ce qui stimule l’économie.

Si, en revanche, l’économie progresse trop rapidement, elle risque de voir augmenter l’inflation. Dans ce cas, le taux directeur pourrait être relevé. Résultat :

• Les particuliers et les entreprises payent davantage d’intérêts sur leurs prêts hypothécaires et autres, ce qui a pour effet de décourager les emprunts, de réduire les dépenses et de freiner l’inflation.
• Le relèvement des taux d’intérêt incite les particuliers à épargner davantage et à dépenser moins, ce qui ralentit l’économie.