Enquête sur les perspectives des entreprises — Hiver 2020-2021

Résultats de l’enquête de l’hiver 2020-2021 | Vol. 17.4 | 11 janvier 2021

Les répondants à l’enquête de l’hiver sur les perspectives des entreprises ont signalé que la reprise se poursuit, soutenue par le renforcement de la demande intérieure et étrangère, surtout dans les secteurs producteurs de biens. Les entreprises s’attendent toutefois à une reprise inégale. En particulier, celles qui ont été durement touchées par la pandémie prévoient de traverser une période difficile.

Vue d’ensemble

• Les entrevues de l’enquête ont été réalisées de la mi-novembre au début décembre, soit avant que certains gouvernements provinciaux ne resserrent encore les restrictions visant à contenir la pandémie et après que des annonces ont été faites au sujet de vaccins efficaces.
• L’indicateur de l’enquête a continué de se redresser par rapport aux creux presque historiques enregistrés à l’été et à l’automne, et est redevenu légèrement positif, signe d’un regain de confiance des entreprises.
• Bien qu’environ la moitié des répondants aient déclaré que leurs ventes sont actuellement en deçà de leurs niveaux d’avant la pandémie, la plupart s’attendent à ce qu’elles augmentent au cours des 12 prochains mois, à mesure que l’économie se redressera. Néanmoins, un tiers des entreprises sondées, principalement celles qui procurent des services à forte proximité physique, ne pensent pas que leurs ventes reviendront à leurs niveaux d’avant la pandémie en 2021.
• Compte tenu du renforcement de la demande, la plupart des entreprises ont déclaré avoir des intentions d’investissement et d’embauche plus solides.
• Les résultats de l’enquête révèlent un accroissement des pressions haussières sur les coûts des intrants, qui tient en grande partie à l’augmentation des coûts liés au fret. Puisque la demande s’est raffermie, un plus grand nombre d’entreprises prévoient de répercuter ces coûts plus élevés sur le prix de leurs produits.
• Dans l’ensemble, les firmes s’attendent à ce que la hausse des prix à la consommation se maintienne un peu au-dessous de 2 % au cours des deux prochaines années.

Indicateur de l’enquête

L’indicateur de l’enquête a continué de se redresser et est redevenu légèrement positif, ce qui témoigne d’un regain de confiance des entreprises (graphique 1). De fait, de nombreux indicateurs ont progressé, les conditions économiques s’étant en partie rétablies par rapport aux niveaux extrêmement bas atteints auparavant en 2020. Les intentions d’investissement et d’embauche ont connu les plus fortes hausses depuis cet automne. La robustesse de la demande étrangère, le regain de confiance lié à l’arrivée des vaccins, et le maintien des programmes d’aide gouvernementaux contribuent tous à l’amélioration des perspectives. Bien que la confiance des entreprises se soit généralement améliorée, elle demeure fortement déprimée pour beaucoup de firmes, notamment celles qui procurent des services à forte proximité physique. Ces dernières s’attendent à ce que la demande reste faible pendant un certain temps en raison des inquiétudes liées à la COVID‑19.

Graphique 1 : Indicateur de l’enquête

Dernière observation :

Comparativement à l’enquête de l’automne dernier, un plus grand nombre d’exportateurs se sont montrés optimistes quant à leurs perspectives de ventes, mais la plupart se remettent d’un faible niveau d’activité. Ils s’attendent à ce que la demande étrangère – surtout celle des États-Unis – soit vigoureuse. La majorité de ces entreprises sont des fabricants (d’automobiles, de produits de construction résidentielle et commerciale, etc.), certaines exportent des produits de base (comme des produits énergétiques), et quelques-unes opèrent dans le secteur des services (transport et logistique, technologie, logiciels, etc.).

Intentions d’investissement et d’embauche

Le solde des opinions relatif aux investissements en machines et matériel a augmenté et se situe maintenant bien au-dessus de zéro, les entreprises de toutes les régions ayant signalé leur intention d’accroître leurs dépenses dans ce domaine (graphique 4). Cette amélioration reflète tant l’optimisme des entreprises qui n’ont pas subi les répercussions négatives de la pandémie que les attentes d’un retour à des conditions normales chez celles qui se remettent du choc. Évoquant un regain de vigueur de leurs ventes, beaucoup de répondants ont dit vouloir étendre leurs activités et accroître leur productivité en investissant dans l’automatisation et la numérisation. Ils comptent aussi améliorer le volet soutien à la clientèle de leurs activités en ligne. Bien que les perspectives d’investissement se soient globalement améliorées, les effets de la pandémie sur les projets de dépenses restent inégaux (encadré 1). Plusieurs entreprises du secteur des services à forte proximité physique, notamment dans les domaines du tourisme et des spectacles, prévoient de freiner leurs investissements et de dépenser moins qu’elles ne l’ont fait au cours des 12 derniers mois.

Les entreprises ont fait état d’un assouplissement des modalités de crédit au cours des trois derniers mois. Dans cette enquête, nous avons aussi posé une question ponctuelle aux firmes pour savoir quand, selon elles, le taux préférentiel des emprunts qu’elles contractent auprès d’institutions financières canadiennes augmenterait. Plus de la moitié de celles qui ont répondu à la question ne prévoient pas d’augmentation avant au moins deux ans (graphique 5). Selon ces entreprises, l’incertitude et la faiblesse de l’économie sont les principaux facteurs qui empêcheront leur taux préférentiel de changer dans un proche avenir. En revanche, les répondants qui s’attendent à une hausse plus prompte de leur taux préférentiel pensent aussi que l’économie se redressera plus rapidement grâce aux campagnes de vaccination, à la confiance accrue des entreprises, ou à une combinaison de ces deux facteurs.

Les perspectives d’emploi des répondants se sont améliorées par rapport aux deux enquêtes précédentes (graphique 6). Les entreprises rattachent souvent leurs intentions d’embauche à la reprise prévue de leurs ventes au cours des 12 prochains mois. Parmi celles ayant des intentions d’embauche positives, environ la moitié prévoient d’augmenter leurs effectifs plus tard en 2021, lorsqu’elles jugeront que la pandémie est en grande partie maîtrisée. Comme dans l’enquête de l’automne, la moitié des répondants ont déclaré que le soutien fourni par les programmes gouvernementaux leur a permis de mettre moins d’employés à pied ou d’en réembaucher. Cela dit, les résultats de l’enquête laissent entrevoir une reprise des marchés du travail longue et inégale, un quart des entreprises étant d’avis que leurs effectifs demeureront moins importants qu’avant la pandémie pendant au moins une autre année.

Les pressions exercées sur la capacité de production découlent aussi des difficultés que les entreprises ont à trouver des travailleurs, comme en témoigne le fait qu’un plus grand nombre de répondants ont signalé des pénuries de main-d’œuvre (graphique 8, barres bleues). Plusieurs d’entre eux ont déclaré que les difficultés qu’ils éprouvaient à cet égard étaient en partie attribuables aux programmes gouvernementaux de soutien au revenu mis en place en réponse à la pandémie. Qui plus est, à mesure du raffermissement de la demande, les besoins en main-d’œuvre des entreprises ont également augmenté, révélant des tensions dans certains segments du marché du travail qui existaient avant la pandémie, notamment dans le secteur des métiers, pour les spécialistes des technologies, ainsi que dans les régions éloignées. En conséquence, l’indicateur relatif à l’intensité des pénuries de main-d’œuvre a progressé pour s’établir juste en dessous de zéro (graphique 8, ligne rouge).

Graphique 9 : Attentes des salaires

* Pourcentage d'entreprises prévoyant des coûts de main-d'œuvre plus élevés moins le pourcentage prévoyant des coûts de main-d'œuvre moins élevés Dernière observation :

Après avoir quelque peu rebondi à l’automne, les attentes d’inflation ont légèrement diminué. La majorité des entreprises croient qu’au cours des deux prochaines années l’inflation se maintiendra dans la moitié inférieure de la fourchette cible de maîtrise de l’inflation de la Banque du Canada, qui va de 1 à 3 % (graphique 12). La plupart des répondants considèrent encore que la prolongation de la conjoncture économique défavorable est la principale cause des pressions inflationnistes limitées. En revanche, plusieurs des entreprises qui sont d’avis que l’inflation sera supérieure à 2 % attribuent leurs attentes à la reprise économique en cours, laquelle est alimentée par la distribution de vaccins et le soutien continu du gouvernement.

Le présent bulletin contient une synthèse de l’information qui a été obtenue dans le cadre d’entrevues réalisées par le personnel des bureaux régionaux de la Banque auprès des responsables d’une centaine d’entreprises, choisies en fonction de la composition du produit intérieur brut du secteur canadien des entreprises. Les données de cette enquête ont été recueillies par téléphone et par vidéoconférence entre le 16 novembre et le 4 décembre 2020. Le solde des opinions peut varier entre +100 et -100. Les chiffres étant arrondis, le total des pourcentages n’est pas nécessairement égal à 100. Des précisions sur le questionnaire et les réponses obtenues sont présentées dans le site Web de la Banque du Canada. Les résultats de l’enquête constituent un condensé des opinions exprimées par les répondants et ne reflètent pas forcément le point de vue de la Banque du Canada.