Maturity Composition and the Demand for Government Debt
Dernière mise à jour : juillet 2022
La gestion de la dette a comme principaux objectifs d’obtenir un financement stable et à faible coût pour combler les besoins financiers du gouvernement et d’assurer le bon fonctionnement du marché des titres émis par l’État. Un des défis consiste à déterminer comment vendre ces titres : les modalités de la vente, le choix des titres à offrir et la répartition entre les différentes échéances.
Notre étude porte sur la répartition des titres d’emprunt entre les différentes échéances. Nous proposons une méthode pour repérer les dépendances dans la demande de titres de différentes échéances. Nous montrons que l’élasticité de la demande ainsi que le mode d’adjudication déterminent la façon de répartir les émissions de titres d’emprunt : le gouvernement devrait émettre plus de titres dont la demande est sensible au prix et moins de titres dont la demande est insensible au prix dans le cadre des adjudications à prix multiples, et faire l’inverse dans le cas des adjudications à prix uniforme.