A Calibrated Model of Intraday Settlement

Cette étude vise à estimer les expositions potentielles, les avantages sur le plan de la compensation et les gains en matière de règlements d’un modèle hypothétique de « système calibré de paiements » unique permettant de regrouper par lots des paiements de détail et de gros et de procéder à de multiples règlements intrajournaliers. Nos résultats démontrent que l’ampleur du risque de crédit auquel sont exposés les participants au système dépend largement de leur activité relative dans les systèmes de paiements de détail et de gros. Le système calibré réduit les expositions des participants grâce à une amélioration de la compensation et aux gains importants que permet la hausse de la valeur et du volume des paiements. L’analyse des expositions des participants en période de tensions, surtout pendant la Grande Récession, corrobore ce constat. L’activité relative révèle aussi la variation des expositions qui se produit parmi les participants lorsque les paiements sont regroupés en lots de multiples tailles, ce qui est particulièrement le cas parce que l’élargissement de la taille des lots accroît la valeur et le volume des paiements accumulés et, par conséquent, fait augmenter la compensation et diminuer les expositions. Ces résultats, ainsi que d’autres travaux, pourraient aider à mieux comprendre les expositions et les arbitrages des participants qui découlent de ce système.