Measuring Systemic Risk Across Financial Market Infrastructures

Nous mesurons le risque systémique dans le réseau des infrastructures de marchés financiers (IMF) en fonction de la probabilité que deux IMF ou plus aient une forte exposition au risque de crédit à l’égard d’un même participant. Pour ce faire, nous construisons des indicateurs des expositions au risque de crédit présentes dans trois grandes IMF canadiennes pour la période de 2007 à 2011, et avons recours à des méthodes fondées sur la théorie des valeurs extrêmes pour estimer cette probabilité. Les participants ne sont pas une source de risque systémique au même degré : de ce point de vue, nous observons d’importantes différences entre eux. Nous constatons également que lorsqu’ils connaissent des difficultés financières, les participants ont tendance à accroître l’exposition au risque de crédit dans deux IMF ou plus. Nos résultats indiquent qu’il serait bon, pour une surveillance appropriée des IMF, d’effectuer une analyse approfondie de l’ensemble du réseau, analyse qui pourrait avoir son utilité pour la réglementation macroprudentielle du système financier.