Canadian Repo Market Ecology

La présente étude constitue le premier volet d’une série de travaux que le département des Marchés financiers consacre à la description de l’organisation industrielle du secteur financier canadien. Elle a pour objet l’organisation du marché des pensions sur titres au Canada. Nous y présentons une analyse descriptive du contrat relatif aux pensions, des infrastructures de marché qui sous-tendent les opérations de pension et de la répartition des participants à ce marché. Nous y décrivons en outre la pratique des opérations de pensions au Canada, les risques associés au marché des pensions et la réglementation applicable à ces instruments. La pension sur titres est un contrat financier qui s’apparente à un prêt garanti. Les institutions financières l’utilisent pour répondre à leurs besoins de financement ou pour se procurer temporairement des titres particuliers. Le marché canadien des pensions se compose essentiellement des grandes banques et de grands organismes investisseurs tels que les caisses de retraite. Une particularité du marché canadien tient au fait que ces organismes y sont en situation d’emprunteurs nets de liquidités. Les opérations de pension sont susceptibles de transmettre des risques à l’ensemble du système financier, car elles peuvent exposer les participants à des positions à effet de levier par l’intermédiaire des liens qu’ils ont entre eux. Dans l’ensemble, les risques qui pèsent sur le marché des pensions sont relativement moins élevés au Canada que dans d’autres pays.