Estimating Canada’s Effective Lower Bound

En 2009, la Banque du Canada a fixé la valeur plancher du taux directeur à 25 points de base. À la lumière de l’expérience récente de la Suède, du Danemark, de la Suisse et de la zone euro eu égard aux taux d’intérêt négatifs, nous examinons les aspects économiques des taux d’intérêt négatifs et avançons que ce sont principalement les coûts d’entreposage des espèces qui sont à l’origine de la limite inférieure négative des taux d’intérêt. L’expérience européenne montre que les marchés peuvent s’adapter aux défis que posent des taux d’intérêt négatifs. Néanmoins, compte tenu de l’incertitude concernant le niveau exact de la limite inférieure, les banques centrales devraient surveiller le fonctionnement des marchés et la demande d’argent liquide afin de déceler des signaux montrant que le taux directeur se rapproche de sa valeur plancher.