Competition in the Cryptocurrency Market

*DOCUMENT RÉVISÉ - SEPTEMBRE 2014

Les auteurs analysent l’incidence des effets de réseau sur la concurrence au sein du jeune marché des cryptomonnaies. Pour ce faire, ils examinent l’évolution des taux de change entre les cryptomonnaies au fil du temps. Plus particulièrement, ils étudient : 1) la concurrence entre diverses cryptomonnaies et 2) la concurrence entre les plateformes où elles s’échangent. Dans une première phase, les données évoquent le phénomène classique de concentration autour d’un acteur dominant. Au cours de cette période, lorsque le bitcoin gagne de la valeur par rapport au dollar américain, il s’apprécie également vis-à-vis des autres cryptomonnaies. Durant la seconde phase observée, cette tendance s’inverse. Les données cadrent alors avec l’emploi des cryptomonnaies (que le bitcoin a banalisé) à titre d’actifs financiers, et non avec une dynamique de marché favorisant l’hégémonie.