Managing Adverse Dependence for Portfolios of Collateral in Financial Infrastructures

Les auteurs proposent un cadre à l'aide duquel un gestionnaire de portefeuille peut quantifier la probabilité de pertes simultanées sur les actifs d'un portefeuille composé de garanties. La méthodologie qu'ils présentent permet de simuler l'évolution de la valeur de marché d'un portefeuille de garanties dans un scénario de crise caractérisé par une dépendance de queue non souhaitable. Elle leur permet ainsi de quantifier l'incidence potentielle, sur les rendements du portefeuille, de chocs systémiques qui modifient ou rompent la relation historique de covariation et se soldent par une dépendance de queue non souhaitable. Pour illustrer leur méthodologie, les auteurs étudient le cas des titres pouvant servir de garantie au sein du système canadien de compensation et de règlement des opérations sur titres.