The Exchange Rate and Canadian Inflation Targeting

L'auteur explique en termes non techniques le rôle du taux de change dans la politique monétaire canadienne, qui est axée sur la poursuite d'une cible d'inflation. Il indique les raisons de l'adoption d'un tel objectif et décrit le mécanisme de transmission monétaire. Il expose pourquoi le taux de change ne constitue pas une cible pour la banque centrale même s'il fait partie intégrante du mécanisme de transmission. L'auteur classe les variations du taux de change en deux catégories : celles associées à des chocs ayant un effet direct sur la demande globale et celles qui ne le sont pas. Il souligne combien il importe, du point de vue de la politique monétaire, de déterminer la cause de toute fluctuation du taux de change ainsi que l'effet net de celle-ci sur la demande globale. Il analyse aussi la politique monétaire menée au Canada en 2003 et 2004, au moment où le dollar canadien enregistrait une forte appréciation par rapport au dollar É.-U.