Rapport sur la politique monétaire – Octobre 2003
Dans la livraison d’avril du Rapport sur la politique monétaire, nous indiquions que l’inflation avait dépassé de beaucoup la cible de 2 % visée par la Banque du Canada et que les attentes d’inflation à court terme s’étaient orientées à la hausse. Bien que la montée de l’inflation ait été alimentée par des facteurs spéciaux, tels que la majoration des primes d’assurance et des coûts de l’énergie, des signes montraient aussi que les pressions s’exerçant sur les prix se généralisaient sous l’effet de la vigueur de la demande intérieure. En avril, nous prévoyions que la croissance de l’économie canadienne atteindrait 2 1/2 % en moyenne pour les trois premiers trimestres de l’année et que l’inflation mesurée par l’indice de référence redescendrait à 2 % avant le début de 2004.
Or, l’expansion a été plus modérée que prévu et ne devrait vraisemblablement se chiffrer qu’à un peu plus de 1 1/2 % en moyenne pour les trois premiers trimestres de 2003. Par conséquent, la Banque estime maintenant que la marge de capacités excédentaires au sein de l’économie est plus élevée qu’elle ne s’y attendait en avril. En outre, le repli de l’inflation mesurée par l’indice de référence s’est produit plus tôt et a été plus prononcé que ce que la Banque avait projeté, et les indicateurs des attentes relatives à l’inflation ont presque tous fléchi depuis avril.