Measuring Interest Rate Expectations in Canada

Les attentes des marchés financiers concernant les décisions futures de la Banque du Canada en matière de politique monétaire occupent une place importante dans le processus décisionnel de l'institution, et on peut les mesurer à l'aide de diverses sources. L'auteur élabore un modèle simple pour mesurer spécifiquement les attentes de taux d'intérêt implicites dans les rendements courants du marché monétaire. Le modèle voit son pouvoir explicatif s'accroître sensiblement dans la période qui a suivi la mise en oeuvre, en novembre 2000, du système de dates d'annonce préétablies et il semble décrire avec précision le comportement des rendements à court terme. L'auteur évalue les primes à terme pour les divers instruments examinés, puis corrige en conséquence les rendements observés. Une fois corrigés, les rendements du marché peuvent servir à calculer les taux à terme implicites pour une série de dates à venir. On peut considérer ces taux à terme comme représentatifs des attentes des marchés concernant le niveau auquel le taux du financement à un jour se situera à une date précise.