Implications of Uncertainty about Long-Run Inflation and the Price Level

L'auteur passe en revue les travaux théoriques et empiriques qui ont récemment été consacrés aux conséquences économiques de l'incertitude entourant les perspectives à long terme en matière d'inflation. Au cours de la dernière décennie, des progrès importants ont été accomplis dans la compréhension des liens entre l'inflation, l'incertitude liée à celle-ci en longue période et l'activité économique dans les économies industrielles. Au Canada, il semble bien que cette incertitude ait beaucoup diminué entre la période de forte inflation observée durant les années 1970 et au début des années 1980 et la période subséquente d'inflation modérée, et qu'elle se soit atténuée encore au cours de la période de faible inflation amorcée au début des années 1990. Aussi les entreprises et les ménages ont-ils de plus en plus recours au financement à long terme depuis deux décennies. Dans l'ensemble, les études empiriques ayant porté récemment sur le Canada et d'autres pays confortent le point de vue selon lequel une baisse de l'incertitude entourant l'inflation à long terme peut avoir des retombées bénéfiques sur les marchés financiers, sur les investissements et, au bout du compte, sur le niveau de l'activité économique. Grâce aux progrès récents de la théorie, nous comprenons mieux aujourd'hui les différents facteurs à l'oeuvre.