Core Inflation

La Banque du Canada a recours à l'inflation mesurée par l'indice de référence, c'est-à-dire le taux de variation sur douze mois de l'indice des prix à la consommation hors alimentation, énergie et effet des modifications des impôts indirects, pour la guider dans la conduite de la politique monétaire. Les auteurs examinent le concept et la mesure de l'inflation fondamentale ou sous-jacente dans une perspective plus générale, en étudiant diverses méthodes possibles pour mesurer l'inflation fondamentale. Ils partent du principe que celle-ci joue un rôle utile dans la formulation de la politique monétaire, soit comme indicateur des tendances actuelle ou future de l'inflation, soit comme cible à long terme. Les auteurs proposent un modèle simple de détermination des prix, qui définit le concept de l'inflation fondamentale et illustre en quoi celle-ci peut différer du taux d'inflation global.

Aux fins de la conduite de la politique monétaire, l'inflation fondamentale est un concept utile pour autant qu'elle soit évaluée avec précision. Après une analyse des questions d'ordre conceptuel, les auteurs se concentrent sur les diverses mesures de l'inflation fondamentale et concluent leur exposé par une évaluation comparative de celles-ci. Les différentes mesures, constatent-ils, sont à maints égards très semblables. Toutefois, un examen attentif de leur utilité pour la conduite de la politique monétaire indique que leurs mérites diffèrent selon le critère envisagé.